三、計算分析題(本題型共5小題，每小題8分，共40分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一)

　　1.甲公司現(xiàn)在要從外部籌集1000萬元資金，其中有600萬元打算通過發(fā)行債券解決，有400萬元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元，發(fā)行價格為1080元，發(fā)行費(fèi)占發(fā)行價格的2%，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為l0%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元，目前的實(shí)際價格為20元，預(yù)計未來的每股股利情況如下：

　　要求：

　　(1)計算新發(fā)行的債券的稅后資本成本(所得稅稅率為25%)。

　　(2)計算每股股利的幾何平均增長率及新發(fā)行股票的資本成本。

　　(3)計算從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本。

　　2.A公司計劃建設(shè)兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線于2007年1月1日投資，投資合計為800萬元，經(jīng)營期限為10年，預(yù)計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為100萬元;第二期項(xiàng)目計劃于2010年1月1日投資，投資合計為1000萬元，經(jīng)營期限為8年，預(yù)計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定最低報酬率為10%。已知：無風(fēng)險的報酬率為4%，項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

　　要求：

　　(1)計算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

　　(2)計算不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值。

　　(3)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán);確定標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)。

　　(4)采用布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型計算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評價投資第一期項(xiàng)目是否有利。

　　3.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為50元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元/股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化。

　　要求：

　　(1)假設(shè)所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及配股權(quán)價值。

　　(2)假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股。

　　(3)如果把配股改為公開增發(fā)新股，增發(fā)2000萬股，增發(fā)價格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價為56元/股。老股東認(rèn)購了1500萬股，新股東認(rèn)購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加(增發(fā)后每股價格的計算結(jié)果保留四位小數(shù)，財富增加的計算結(jié)果保留整數(shù))。

　　4.甲公司是電腦經(jīng)銷商，預(yù)計今年需求量為7200臺，購進(jìn)平均單價為3000元，平均每日供貨量100臺，每日銷售量為20臺(一年按360天計算)，單位缺貨成本為100元。與訂貨和儲存有關(guān)的成本資料預(yù)計如下：

　　(1)采購部門全年辦公費(fèi)為10萬元，平均每次差旅費(fèi)為2000元，每次裝卸費(fèi)為200元。

　　(2)倉庫職工的工資每月3000元，倉庫年折舊60000元，電腦的破損損失為200元/臺，保險費(fèi)用為210元/臺，占用資金應(yīng)計利息等其他的儲存成本為30元/臺。

　　(3)從發(fā)出訂單到第一批貨物運(yùn)到需要的時間有五種可能，分別是8天(概率10%)，9天(概率20%)，10天(概率40%)，11天(概率20%)，12天(概率10%)。

　　(4)確定的合理保險儲備量為20臺。

　　要求：

　　(1)計算經(jīng)濟(jì)訂貨量、送貨期和訂貨次數(shù)。

　　(2)確定再訂貨點(diǎn)。

　　(3)計算今年與批量相關(guān)的存貨總成本。

　　(4)計算今年與儲備存貨相關(guān)的總成本(單位：萬元)。

　　5.已知甲公司上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為37.97%，稅后利息率為20.23%，凈財務(wù)杠桿為0.46;今年的銷售收入為10000萬元，稅前經(jīng)營利潤為4000萬元，利息費(fèi)用為600萬元，平均所得稅率為30%，今年年末的其他有關(guān)資料如下：

　　單位：萬元

　　要求：

　　(1)計算今年的稅后經(jīng)營凈利潤、稅后利息、稅后經(jīng)營凈利率。

　　(2)計算今年年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負(fù)債。

　　(3)計算今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、經(jīng)

　　營差異率、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率(資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù))。

　　(4)用因素分析法分析今年權(quán)益凈利率變動的主要原因(依次分析凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率變動的影響程度)。

　　(5)分析今年杠桿貢獻(xiàn)率變動的主要原因。

　　(6)如果明年凈財務(wù)杠桿不能提高了。請指出提高杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率的有效途徑。

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