17 某公司今年年初投資資本5000萬元，預計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元，平均所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權平均資本成本8%，則企業(yè)實體價值為( )萬元。

　　A.7407

　　B.7500

　　C.6407

　　D.8907

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　每年的稅后經(jīng)營利潤=800×(1-25%)=600(萬元)，第1年實體現(xiàn)金流量=600—100=500(萬元)，第2年及以后的實體

　　現(xiàn)金流量=600_0=600(萬元)，企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(萬元)。

　　18 A產(chǎn)品的單位變動成本6元，固定成本300元，單價10元，目標利潤為500元，則實現(xiàn)目標利潤的銷售量為(　)。

　　A.200件

　　B.80件

　　C.600件

　　D.100件

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　單位邊際貢獻=10—6=4(元)，實現(xiàn)目標利潤的銷售量=(固定成本+目標利潤)/單位邊際貢獻=(300+500)/4=200(件)。

　　19 編制生產(chǎn)預算中的“預計生產(chǎn)需要量”項目時，不需要考慮的因素是()。

　　A.預計銷售量

　　B.預計期初產(chǎn)成品存貨量

　　C.預計期末產(chǎn)成品存貨量

　　D.前期實際銷售量

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　編制生產(chǎn)預算的主要依據(jù)是預算期各種產(chǎn)品的預計銷售量及其期初期末存貨資料。具體計算公式為：預計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末產(chǎn)成品存貨量一預計期初產(chǎn)成品存貨量，與前期的實際銷售量無關。

　　20 某公司2012年沒有增發(fā)和回購股票，資本結構和資產(chǎn)周轉率保持不變，則關于該公司下列說法正確的是(　　)。

　　A.20t2年實際增長率=2012年可特續(xù)增長率

　　B.201 2年實際增長率=2011年可持續(xù)增長率

　　C.2012年可持續(xù)增長率=2011年可持續(xù)增長率

　　D.2012年實際增長率=20]1年實際增長率

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　滿足“沒有增發(fā)和回購股票，資本結構和資產(chǎn)周轉率保持不變”的條件下，2012年實際增長率=2012年可持續(xù)增長率，選項A是答案。由于利潤留存率和銷售凈利率不一定不變，因此不一定滿足可持續(xù)增長的全部條件，選項B、C不是答案;由于2011年實際增長率無法判斷，故選項D不是答案。選項A推導如下：在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率一本年股東權益增長率。根據(jù)資產(chǎn)周轉率不變可知，本年實際增長率=本年資產(chǎn)增長率;根據(jù)資產(chǎn)負債率不變可知，本年資產(chǎn)增長率=本年股東權益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權益增長率=本年的可持續(xù)增長率。

　　21 下列關于資本市場線的表述中，不正確的是( )。

　　A.切點M是市場均衡點，它代表唯一最有效的風險資產(chǎn)組合

　　B.市場組合指的是所有證券以各自的總市場價值為權數(shù)的加權平均組合

　　C.直線的截距表示無風險利率，它可以視為等待的報酬率

　　D.在M點的左側，投資者僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　在M點的左側，投資者同時持有無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)組合，在M點的右側，投資者僅持有市場組合M，并且會借人資金以進一步投資于組合M，所以選項D的說法錯誤。

　　22 某產(chǎn)品由三道工序加工而成，原材料在每道工序之初投入，各工序的材料消耗定額分別為20千克、30千克和50千克，該產(chǎn)品生產(chǎn)是按照流水線組織的，采用品種法計算產(chǎn)品成本。用約當產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配原材料費用時，下列關于各工序在產(chǎn)品完工程度的計算中，不正確的是()。

　　A.第一道工序的完工程度為20%

　　B.第二道工序的完工程度為50%

　　C.第三道工序的完工程度為100%

　　D.第二道工序的完工程度為35%

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　原材料是隨著加工進度分工序投入的，并且在每一道工序開始時一次投入，從總體上看屬于分次投入，投人的次數(shù)等于工序的數(shù)量。用約當產(chǎn)量法分配原材料費用時，各工序在產(chǎn)品的完工程度=本工序投入的原材料累計消耗定額/原材料的消耗定額合計。第一道工序的完工程度=20/(20+30+50)=20%,第二道工序的完工程度=(20+30)/(20+30+50)=50%，第三道工序的完工程度=(20+30+50)/(20+30+50)=100%,因此，選項A、B、C的說法正確，選項D的說法不正確。

　　23 下列關于租賃的表述中，不正確的是()。

　　A.直接租賃是指出租方直接向承租人提供租賃資產(chǎn)的租賃形式

　　B.杠桿租賃下，出租人只支付引入所需購買資產(chǎn)貨款的一部分，通常為30%〜50%

　　C.售后租回是指承租人先將資產(chǎn)賣給出租人，再將該資產(chǎn)租回

　　D.租賃期是指租賃開始日至終止日的時間

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　選項B中，應該把30%〜50%改為20%~40%。

　　24 某企業(yè)2010年實現(xiàn)利潤總額600萬元，適用的所得稅稅率為25%，企業(yè)按照10%的比例提取法定公積金，年初有尚未彌補虧損100萬元(其中有20萬元是五年內的)，不存在其他納稅調整事項，則企業(yè)可供分配給股權投資者的利潤為(　) 。

　　A.305萬元

　　B.319.5萬元

　　C.315萬元

　　D.405萬元

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　應納稅所得額=600—20=580(萬元)，應交所得稅=580×25%=145(萬元)，凈利潤=600—145=455(萬元)，可供分配的利潤=455—100=355(萬元)，提取法定公積金=355×10%=35.5(萬元)，可供分配給股權投資者的利潤=355—35.5=319.5(萬元)

　　25 在有企業(yè)所得稅的情況下，下列關于MM理論的表述中，不正確的是(　　)。

　　A.有負債企業(yè)的權益資本成本低于不考慮所得稅時的權益資本成本

　　B.如果事先設定債務總額，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值減去債務總額與所得稅稅率的乘積

　　C.利用有負債企業(yè)的加權平均資本成本貼現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流，得出企業(yè)有負債的價值

　　D.利用稅前加權平均資本成本貼現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流，得出無負債企業(yè)的價值

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　在有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，如果事先設定債務總額，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值加上債務總額與所得稅稅率的乘積。所以選項B的說法不正確。

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