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四、計算分析題(每題8分，共24分)
56A公司2008年有關(guān)資料如下：
(1)公司本年年初未分配利潤貸方余額為9096萬元，本年銷售收入250000萬元，其總成本(y)與銷售收入(x)的直線方程為y=60000+0.6x，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。
(2)公司流通在外的普通股3000萬股，發(fā)行時每股面值1元，每股溢價收入9元;公司負(fù)債平均余額為10000萬元，平均年利息率為10%，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計。
(3)公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定公積金，按10%的比例計提任意公積金。2008年按投資者可供分配利潤的20%向普通股股東發(fā)放了現(xiàn)金股利，預(yù)計從2008年開始，現(xiàn)金股利以后每年增長5%。
(4)據(jù)投資者分析，該公司股票的p系數(shù)為1.5，無風(fēng)險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為14%。
要求：
(1)計算該公司本年度息稅前利潤、凈利潤和每股收益;
(2)計算該公司本年應(yīng)計提的法定公積金和任意公積金;
(3) 計算該公司2008年末可供投資者分配的利潤;
(4)計算該公司每股支付的現(xiàn)金股利;
(5)計算該公司2009年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù);
(6)計算該公司股票的風(fēng)險收益率和投資者要求的必要投資收益率;
(7)利用股票估價模型計算該公司每股股票價值;
(8)若目前市價正好等于投資者所認(rèn)可的價值，計算該公司股票的市盈率;
(9)假設(shè)該公司現(xiàn)金資產(chǎn)回收率為70%，平均資產(chǎn)負(fù)債率為25%，計算2007年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。
參考答案:請參考解析
解析:(1)本年度息稅前利潤=250000-60000-0.6×250000=40000(萬元)。
本年度凈利潤=(40000-10000×10%)×(1-25%)=29250(萬元)。(25%為企業(yè)適用的所得稅稅率)本年度每股收益=29250÷3000=9.75(元)。
(2)本年應(yīng)計提的法定公積金=29250×10%=2925(萬元)。任意公積金=29250×10%=2925(萬元)。
(3)2008年末可供投資者分配的利潤=9096+29250-2×2925=32496(萬元)。
(4)每股現(xiàn)金股利=32496×20%÷3000≈2.17(元)。
(6)風(fēng)險收益率=1.5×(14%-8%)=9%。
投資者要求的必要投資收益率=8%+9%=l7%。
(7)每股股票價值=2.17×(1+5%)/(17%-5%)≈18.99(元)。
(8)市盈率=18.99/9.75≈1.95(倍)。
(9)資產(chǎn)平均余額=負(fù)債平均余額÷資產(chǎn)負(fù)債率=10000÷25%=40000(萬元)。
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=資產(chǎn)平均余額×資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=40000×70%=28000(萬元)。
盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=28000/29250≈0.96。
57某產(chǎn)品本月成本資料如下：
要求：
(1)填寫標(biāo)準(zhǔn)成本卡中用字母表示的數(shù)據(jù);
(2)計算本月產(chǎn)品成本差異總額;
(3)計算直接材料價格差異和用量差異;
(4)計算直接人工效率差異和工資率差異;
(5)計算變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異和效率差異;
(6)分別采用二差異法和三差異法計算固定制造費(fèi)用差異。
參考答案:請參考解析
解析:(1)B=855 450 135-90=180(元/件)。
A=180÷4=45(小時)。
C=E=45(小時)。
D=135÷45=3(元/小時)。
F=90÷45=2(元/小時)。
(2)本月產(chǎn)品成本差異總額=17550-855×20=450(元)。
(3)直接材料價格差異=(實(shí)際價格-標(biāo)準(zhǔn)價格)x實(shí)際用量=(9000/900-9)×900=900(元)。
直接材料用量差異=(實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際用量-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量) ×標(biāo)準(zhǔn)價格=(900-50×20)×9=-900(元)。
(4)直接人工工資率差異=實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際人工工時×(實(shí)際工資率-標(biāo)準(zhǔn)工資率)=(3325/950-4)×950=-475(元)。
直接人工效率差異=(實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際人工工時-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時)×標(biāo)準(zhǔn)工資率=(950-45×20)×4=200(元)。
(5)變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時×(變動制造費(fèi)用實(shí)際分配率-變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率)=(2375/950-3)×950=-475(元)。
變動制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時)×變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(950-45×20)×3=150(元)。
(6)二差異法：
固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=實(shí)際固定制造費(fèi)用-預(yù)算產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時×標(biāo)準(zhǔn)分配率=2850-2×1000=850(元)。
能量差異=(預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時-實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時)×標(biāo)準(zhǔn)分配率=(1000-20×45)×2=200(元)。
三差異法：
固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=850(元)。
固定制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際產(chǎn)量下的實(shí)際工時-實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時)×標(biāo)準(zhǔn)分配率=(950-20×45)×2=100(元)。
固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異(或能力差異)=(預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時-實(shí)際產(chǎn)量下的實(shí)際工時)×標(biāo)準(zhǔn)分配率=(1000-950)×2=100(元)。
58某公司每年需用某種材料6000件，每次訂貨成本為150元，每件材料的年儲存成本為5元，該種材料的采購價為20元/件，一次訂貨量在2000件以上時可獲2%的折扣，在3000件以上時可獲5%的折扣。全年按360天計算。
要求：
(1)公司每次采購多少時成本最低?企業(yè)最佳訂貨間隔期為多少?
(2)假設(shè)企業(yè)每天正常耗用24件，訂貨提前期為5天，預(yù)計每天最大的耗用量為30件，預(yù)計最長的訂貨提前期為8天，則企業(yè)應(yīng)建立的保險儲備量和再訂貨點(diǎn)為多少?
(3)考慮保險儲備情況下的公司存貨平均資金占用為多少?五、綜合題(第1題10分，第2題11分。共21分)59某公司2008年發(fā)行在外的股數(shù)為1000萬股，年初的股東權(quán)益總額為600萬元，2008年年末的股東權(quán)益總額為720萬元。2010年年初的負(fù)債總額400萬元，股東權(quán)益是負(fù)債總額的3倍，2010年年末的資產(chǎn)總額為4500萬元，其中年末負(fù)債總額與權(quán)益總額的比重為3：2。按照年末負(fù)債總額確定的負(fù)債的年均利率為8%。2010年該公司的固定成本總額170萬元.實(shí)現(xiàn)凈利潤308.2萬元，每股市價為15.5元，所得稅率33%。
要求：
(1)計算2008年末每股凈資產(chǎn);
(2)計算2010年年初的股東權(quán)益總額;
(3)計算2010年EBIT、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率。
參考答案:請參考解析
解析:(1)2008年末的每股凈資產(chǎn)=720/1000=0.72元/股。
(2)年初的股東權(quán)益總額=3×400=1200(萬元)。
(3)稅前利潤=308.2/(1-33%)=460(萬元);
負(fù)債利息=-2700×8%=216(萬元);
EBIT=460+216=676(萬元);
年初資產(chǎn)總額=400(負(fù)債)+400×3(股東權(quán)益)=1600(萬元);
總資產(chǎn)報酬率=676/[(1600+4500)/2]≈22.16%;
凈資產(chǎn)收益率=308.2/[(1200+4500×2/5)/2]≈20.55%;
每股收益=308.2/1000≈0.31元/股;
市盈率=15.510.31=50(倍)。
60甲公司計劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有的舊設(shè)備，舊設(shè)備預(yù)計尚可使用5年，舊設(shè)備賬面價值為80000元，目前變價凈收入為65000元。新設(shè)備投資額為180000元，預(yù)計使用5年。至第5年末，新設(shè)備的預(yù)計殘值為8000元，舊設(shè)備的預(yù)計殘值為3500元。預(yù)計使用新設(shè)備可使企業(yè)在第1年增加營業(yè)收入30000元，第2到4年每年增加營業(yè)收入40000元，第5年增加營業(yè)收入45000元，使用新設(shè)備可使企業(yè)每年降低經(jīng)營成本12000元，無建設(shè)期。該企業(yè)按直線法計提折舊，所得稅稅率為25%。
要求：
(1)計算使用新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;
(2)計算因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失抵稅;
(3)計算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的息前稅后利潤;
(4)計算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量;
(5)計算該方案的差額投資內(nèi)部收益率;
(6)若該企業(yè)要求的最低投資收益率為20%，確定應(yīng)否用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。
參考答案:請參考解析
解析:(1)使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額=180000-65000=115000(元)。
(2)因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失抵稅=(80000-65000)×25%=3750(元)。
(3)使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的折舊=[(180000-8000)/5]-[(65000-3500)/5]=
22100(元)。
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每1年增加的息前稅后利潤=(30000-10100)×(1-25%)=14925(元)。
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第2～4年每年增加的息前稅后利潤=(40000-10100)×(1-25 0,4)=22425(元)。
使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第5年增加的息前稅后利潤=(45000-10100)×(1-25%)=26175(元)。
(4)計算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量：
(5)△NPV=-115000+40775×(P/F，i，1)+44525×[-(P/A，i，4)-(P/A，i，1)]+52775×(P/F，i，5)。
當(dāng)i=24%，ANPV=-115000+40775×0.8065+44525×(2.4043-0.8065)+52775 ×0.3411≈-115000+32885.04+71142.05+18001.55=7028.64(元)。
當(dāng)i=28%，ANPV=-115000+40775×0.7813+44525×(2.2410-0.7813)+52775 × 0.2910≈-115000+31857.51+64993.14+15357.53=-2791.82(元)。
i=24%+[(0-7028.64)/(-2791.82-7028.64)]×(28%-24%)≈26.86 %。
(6)由于更新改造方案的差額投資內(nèi)部收益率26.86%大于該企業(yè)要求的最低投資收益率20%，所以，應(yīng)用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。
