知識(shí)點(diǎn)十：套利理論

　　十、套利定價(jià)理論

　　套利定價(jià)理論(APT)，也是討論資產(chǎn)的收益率如何受風(fēng)險(xiǎn)因素影響的理論。所不同的是，套利定價(jià)理論認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益率并不是只受單一風(fēng)險(xiǎn)的影響，而是受若干個(gè)相互獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)因素，如通貨膨脹率、利率、石油價(jià)格、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)指標(biāo)等的影響，是一個(gè)多因素的模型。

　　E(R)=Rf*+b1λ1+b2λ2+biλi+…+bnλn

　　bi表示風(fēng)險(xiǎn)因素i對(duì)該資產(chǎn)的影響程度，λi表示風(fēng)險(xiǎn)因素i的預(yù)期收益率

　　套利定價(jià)理論認(rèn)為，同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素所要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)于所有不同的資產(chǎn)來說都是相同的，因此，每個(gè)λ的大小對(duì)于不同的資產(chǎn)都會(huì)給出同樣的數(shù)值。不同資產(chǎn)之所以有不同的預(yù)期收益，只是因?yàn)椴煌Y產(chǎn)對(duì)同一風(fēng)險(xiǎn)因素的響應(yīng)程度不同，也就是b不同。