【考點五】股利政策

　　(一)特點

　　【例題24·判斷題】采用剩余股利政策的優(yōu)點是有利于保持理想的資金結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的綜合資金成本。( )

　　【答案】√

　　【解析】本題考點是各種股利政策的優(yōu)缺點。

　　【例題25·單選題】公司采用固定股利政策發(fā)放股利的好處主要表現(xiàn)為( )。

　　A.降低資金成本 B.維持股價穩(wěn)定

　　C.提高支付能力 D.實現(xiàn)資本保全

　　【答案】B

　　【解析】穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。

　　【例題26·單選題】在下列股利政策中，股利與利潤之間保持固定比例關(guān)系，體現(xiàn)風險投資與風險收益對等關(guān)系的是( )。

　　A.剩余股利政策 B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策

　　【答案】C

　　【解析】本題的考點是四種股利政策的優(yōu)缺點。固定股利支付率政策能保持股利與利潤之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)風險投資與風險收益對等原則。

　　【例題27·單選題】相對于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的股利政策是( )。(2005年)

　　A.剩余股利政策 B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策

　　【答案】D

　　【解析】低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點包括：(1)賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進而實現(xiàn)公司價值的最大化;(2)使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

　　(二)適用范圍

　　【例題28·多選題】處于初創(chuàng)階段的公司，一般不宜采用的股利分配政策有( )。(2010年)

　　A.固定股利政策

　　B.剩余股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.穩(wěn)定增長股利政策

　　【答案】ACD

　　【解析】此題主要考核知識點各種股利政策的適用范圍。剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般適用于公司初創(chuàng)階段;固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，且很難被長期采用;固定股利支付率政策只是比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展并且財務(wù)狀態(tài)也比較穩(wěn)定的公司。因此本題的正確答案是選項A、C、D。

　　【例題29·單選題】在下列公司中，通常適合采用固定股利政策的是(　 )。(2004年)

　　A.收益顯著增長的公司

　　B.收益相對穩(wěn)定的公司

　　C.財務(wù)風險較高的公司

　　D.投資機會較多的公司

　　【答案】B

　　【解析】在固定股利政策下，公司在較長時期內(nèi)都將分期支付固定的股利額，股利不隨經(jīng)營狀況的變化而變動，除非公司預期未來收益將會有顯著的、不可逆轉(zhuǎn)的增長而提高股利發(fā)放額。采用這種政策的，大多數(shù)屬于收益比較穩(wěn)定或正處于成長期的公司。

　　(三)理論依據(jù)

　　【例題30·單選題】下列股利政策中是基于股利無關(guān)論的政策的是( )。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　【答案】A

　　【解析】各種股利政策中，只有剩余股利政策是基于股利無關(guān)論的，而其他股利政策都是基于股利相關(guān)論的。因此選項A正確。

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