第三節(jié)　A股、基金、債券等品種的清算與交收

　　【主要考點】

　　我國上海市場、深圳市場A股、基金、債券等品種的清算與交收。

　　合格境外機構(gòu)投資者的結(jié)算辦法。

　　一、上海市場A股、基金、債券等品種的清算與交收

　　(一)清算交收

　　1.交易日(T日)閉市后，交易所將當(dāng)日交易成交數(shù)據(jù)通過交易系統(tǒng)發(fā)送至中國結(jié)算上海分公司。

　　2.中國結(jié)算上海分公司按照凈額結(jié)算原則，對結(jié)算參與人當(dāng)日的證券買賣進行軋差清算，并扣除交易經(jīng)手費、印花稅、證管費等費用產(chǎn)生各結(jié)算參與人資金應(yīng)收應(yīng)付凈額。在凈額結(jié)算方式中，中國結(jié)算上海分公司作為各結(jié)算參與人的共同對手方。

　　3.清算完成后(最遲在T+1日開市前)，中國結(jié)算上海分公司通過遠程數(shù)據(jù)通訊方式向結(jié)算參與人提供當(dāng)日清算數(shù)據(jù)匯總表，列示結(jié)算單位當(dāng)日對中國結(jié)算上海分公司的資金應(yīng)收應(yīng)付凈額。

　　4.中國結(jié)算上海分公司與結(jié)算參與人于T+1日完成資金交收。

　　(1)當(dāng)資金交收賬戶余額不足以履行其資金交收責(zé)任時，結(jié)算參與人應(yīng)于當(dāng)日l6:00前通過PROP系統(tǒng)向其資金交收賬戶劃付款項。

　　(2)結(jié)算備付金賬戶余額履行其資金交收責(zé)任后將超過最低結(jié)算備付金限額的，結(jié)算參與人可以向中國結(jié)算上海分公司發(fā)送電子提款申請，申請將超出部分資金劃入其指定收款賬戶。

　　需要說明的是，為方便結(jié)算參與人在T+1日做好劃出資金或劃入資金的準備，中國結(jié)算上海分公司在T日晚進行了T+0預(yù)交收，根據(jù)資金交收賬戶當(dāng)日業(yè)務(wù)終了時的賬戶余額、當(dāng)日實收實付和最低備付限額，計算該賬戶的T+1日可用余額。

　　T+1日可用余額=賬戶余額+(T+O應(yīng)收應(yīng)付資金凈額)-凍結(jié)金額-最低備付限額

　　可用余額大于零時，即為該賬戶T+1日可以劃出的最大金額�？捎糜囝~小于零時，結(jié)算參與人必須在T+1日16:O0交收前補足差額。

　　(3)中國結(jié)算上海分公司在T+1日16：O0進行T日交易的資金交收，由交收系統(tǒng)自動將結(jié)算參與人T日交易的應(yīng)收金額記增資金交收賬戶，或?qū)��?yīng)付金額從備付金賬戶中記減。

　　(4)T+1日l6：00點交收后，結(jié)算參與人資金交收賬戶余額出現(xiàn)透支的，中國結(jié)算上海分公司可以采取按中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)存款利率收取利息，并按每日透支金額的1‰向結(jié)算參與人收取罰息，并可以采取凍結(jié)結(jié)算參與人所管轄相關(guān)證券賬戶上的證券、要求結(jié)算參與人立即補足透支金額、強制賣出暫扣證券等必要措施。

　　在上述流程中，中國結(jié)算上海分公司在應(yīng)付款項結(jié)算參與人履行資金交收責(zé)任與否尚需在T+1日16:00才能確定的情況下，就已經(jīng)在T日日終辦理了證券交收。因此，上海市場A股、基金、債券等品種的清算與交收尚未貫徹貨銀對付原則。中國結(jié)算公司已經(jīng)制訂并公布了改革方案，未來將對A股、基金、債券等品種的清算交收制度進行相應(yīng)的調(diào)整。

　　(二)資金劃撥

　　在資金交收過程中，中國結(jié)算上海分公司和結(jié)算參與人之間的劃款方式非常重要，直接關(guān)系到資金能否在規(guī)定時間內(nèi)及時到賬，能否按時完成資金交收。中國結(jié)算上海分公司利用PROP系統(tǒng)連接中國結(jié)算上海分公司、資金劃撥銀行(稱為“結(jié)算銀行”)和結(jié)算參與人，實現(xiàn)資金劃撥指令的傳輸和對賬，保障了資金劃撥的效率。

　　圖9—2中國結(jié)算上海分公司資金劃撥方式

　　說明：A～D：資金劃入交收賬戶。

　　A.結(jié)算參與人于T+1日上午通過有效銀行憑證或指令向銀行提交劃出資金申請。

　　B.資會劃撥銀行通過系統(tǒng)內(nèi)本、異地資金匯劃系統(tǒng)劃款。

　　C.資金劃撥銀行上海分行收到資金后，貸記中國結(jié)算上海分公司銀行賬戶。

　　D.中國結(jié)算上海分公司收到上海分行通知后，貸記結(jié)算參與人資金交收賬戶。

　�、佟�④：資金劃出交收賬戶。

　�、俳Y(jié)算參與人向中國結(jié)算上海分公司發(fā)送劃款指令。

　�、谥袊�結(jié)算上海分公司核實指令無誤，借記結(jié)算參與人資金交收賬戶，向開戶銀行發(fā)送劃款指令。

　　③資金劃撥銀行上海分行根據(jù)中國結(jié)算上海分公司劃款指令通過系統(tǒng)內(nèi)本、異地資金匯劃系統(tǒng)劃款。

　　④資金劃撥銀行收到資金后，向結(jié)算參與人發(fā)送入賬通知。

　　二、深圳市場A股、基金、債券等品種的清算與交收

　　(一)清算交收

　　1.交易當(dāng)日(T日)收市后，深圳證券交易所將交易成交數(shù)據(jù)傳給中國結(jié)算深圳分公司。

　　2.中國結(jié)算深圳分公司按照凈額結(jié)算原則，對結(jié)算參與人當(dāng)日的證券買賣進行軋差清算，并扣除交易經(jīng)手費、印花稅、證管費等各項費用，產(chǎn)生各結(jié)算參與人資金應(yīng)收應(yīng)付凈額。在凈額結(jié)算中，中國結(jié)算深圳分公司作為各結(jié)算參與人的共同對手方。除資金清算外，中國結(jié)算深圳分公司還于T日日終根據(jù)成交記錄，辦理證券的交收和變更登記，即記增買入證券賬戶，記減賣出證券賬戶，并相應(yīng)進行證券持有人名冊變更登記。

　　3.清算完成后(最遲在T+1日開市前)，中國結(jié)算深圳分公司向各結(jié)算參與人發(fā)送資金清算明細數(shù)據(jù)，將T日及T+1日上午的結(jié)算備付金余額數(shù)據(jù)及結(jié)算頭寸明細變動數(shù)據(jù)，傳送給各結(jié)算參與人。需要說明的是，中國結(jié)算深圳分公司已經(jīng)在T日日終根據(jù)結(jié)算參與人在T+1日的應(yīng)收應(yīng)付凈額實際記增或記減結(jié)算參與人的資金交收賬戶。

　　4.中國結(jié)算深圳分公司與結(jié)算參與人依據(jù)結(jié)算指令于T+1日完成資金交收：

　�、佼�(dāng)資金交收賬戶余額不足時，結(jié)算參與人應(yīng)于當(dāng)日l6:00前通過IST系統(tǒng)向其資金交收賬戶劃付款項。

　�、诋�(dāng)資金交收賬戶余額大于其最低結(jié)算備付金限額時，結(jié)算參與人可以向中國結(jié)算深圳分公司發(fā)送電子提款申請，將超出款項劃至其指定收款賬戶中。為防范風(fēng)險，中國結(jié)算深圳分公司設(shè)定了提款限制：

　　結(jié)算參與人最大可提款金額=資金交收賬戶余額-凍結(jié)余額-最低結(jié)算備付金限額

　　由于中國結(jié)算深圳分公司已經(jīng)在T日日終根據(jù)結(jié)算參與人的應(yīng)收、應(yīng)付資金情況相應(yīng)記增或記減資金交收賬戶，因此這里所稱的結(jié)算備付金余額已經(jīng)體現(xiàn)了T+0交易的資金交收結(jié)果，相當(dāng)于中國結(jié)算上海分公司可用余額計算公式中的“賬戶余額+(T+0應(yīng)收應(yīng)付資金凈額)”項。因此，中國結(jié)算滬、深兩個分公司對結(jié)算參與人的資金提取限制實質(zhì)上并無差異。

　�、跿+1日16:O0，結(jié)算參與人資金交收賬戶余額仍然不足的，中國結(jié)算深圳分公司認定其發(fā)生交收違約。中國結(jié)算深圳分公司將按中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)存款利率收取利息、按每日透支金額的1‰向結(jié)算參與人收取罰息。另外，還可以采取凍結(jié)結(jié)算參與人所管轄相關(guān)證券賬戶上的證券、要求結(jié)算參與人立即補足透支金額、強制賣出暫扣證券等必要措施。需要說明的是，中國結(jié)算深圳分公司在T+1日16:O0對資金交收賬戶并無記增或記減操作，只是在該時點確認結(jié)算參與人是否發(fā)生交收違約，這一點與上海分公司存在差異。

　　在上述流程中，中國結(jié)算深圳分公司在應(yīng)付款項結(jié)算參與人履行資金交收責(zé)任與否尚需在T+1日16:00才能確定的情況下，就已經(jīng)在T日日終辦理了證券交收。因此，深圳市場A股、基金、債券等品種的清算與交收尚未貫徹貨銀對付原則。中國結(jié)算公司已經(jīng)制訂并公布了改革方案，未來將對A股、基會、債券等品種實行貨銀對付制度。

　　(二)資金劃撥

　　中國結(jié)算深圳分公司同樣利用技術(shù)系統(tǒng)(深圳分公司的系統(tǒng)名稱為“IST”)連接中國結(jié)算深圳分公司、資金劃撥銀行(稱為“結(jié)算銀行”)、結(jié)算參與人，實現(xiàn)資金劃撥指令的高效傳輸和對賬，結(jié)算資金劃撥模式與上海分公司類似。