第四節(jié) 國際債券

　　一、國際債券概述

　　要點三十一

　　(一)國際債券的定義

　　【解釋】國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值、向外國投資者發(fā)行的債券。國際債券的發(fā)行人主要是各國政府、政府所屬機構、銀行或其他金融機構、工商企業(yè)及一些國際組織等。國際債券的投資者主要是銀行或其他金融機構、各種基金會、工商財團和自然人。

　　要點三十二

　　(二)國際債券的特征

　　1.資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大。發(fā)行國際債券是在國際證券市場上籌措資金，發(fā)行對象為各國的投資者，因此，資金來源比國內債券廣泛得多。

　　2.存在匯率風險。發(fā)行國內債券，籌集和還本付息的資金都是本國貨幣，所以不存在匯率風險。

　　3.有國家主權保障。在國際債券市場上籌集資金，有時可以得到一個主權國家政府最終償債的承諾保證。

　　4.以自由兌換貨幣作為計量貨幣。國際通用貨幣有：美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎。

　　二、國際債券的分類

　　要點三十三

　　(一)外國債券

　　【解釋】外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券，它的特點是債券發(fā)行人屬于一個國家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場則屬于另一個國家。

　　提示：在美國發(fā)行的外國債券被稱為“揚基債券”。在日本發(fā)行的外國債券被稱為“武士債券”。2005年2月18日，中國人民銀行、財政部、國家發(fā)改委和中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《國際開發(fā)機構人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》，允許符合條件的國際開發(fā)機構在中國發(fā)行人民幣債券。

　　2005年10月，中國人民銀行批準國際金融公司和亞洲開發(fā)銀彳j在全國銀行間債券市場分別發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元。這是中國債券市場首次引入外資機構發(fā)行主體，是中國債券市場對外開放的重要舉措和有益嘗試。國際多邊金融機構首次在華發(fā)行的人民幣債券被命名為“熊貓債券”。

　　【例題1·單項選擇題】

　　下列關于外國債券的論述中，正確的是(　)。

　　A.在日本發(fā)行的外國債券被稱為揚基債券

　　B.在美國發(fā)行的外國債券被稱為武士債券

　　C.外國債券是指某一國借款人在本國發(fā)行以外國貨幣為面值的債券

　　D.債券發(fā)行人屬于一個國家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場屬于另一個國家

　　【答案】D

　　【例題2·判斷題】

　　外國債券是指借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券。(　)

　　A.正確

　　B.錯誤

　　【答案】B

　　要點三十四

　　(二)歐洲債券

　　【解釋】歐洲債券是指借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券.目前，歐洲債券已成為各經濟體在國際資本市場上籌措資金的重要手段。

　　歐洲債券的特點是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國家。由于它不以發(fā)行市場所在國的貨幣為面值，故也被稱為“無國籍債券”。

　　歐洲債券票面使用的貨幣一般是可自由兌換的貨幣，主要為美元，其次還有歐元、英鎊、日元等;也有使用復合貨幣單位的，如特別提款權。

　　歐洲債券與外國債券的區(qū)別如下。

　　第一，在發(fā)行方式方面，外國債券一般由發(fā)行土地所在國的證券公司、金融機構承銷，而歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組織十幾家或幾十家國際性銀行在一個國家或幾個國家同時承銷。

　　第二，在發(fā)行法律方面，外國債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國有關法規(guī)的管制和約束，并且必須經官方主管機構批準，而歐洲債券在法律上所受的限制比外國債券寬松得多，它不需要官方主管機構的批準，也不受貨幣發(fā)行國有關法令的管制和約束。

　　第三，在發(fā)行納稅方面，外國債券受發(fā)行地所在國的稅法管制，而歐洲債券的預扣稅～般可以豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅。

　　【例題3·單項選擇題】

　　龍債券利率的確定基準是()。

　　A.美國聯(lián)邦基金利率

　　B.倫敦銀行同業(yè)拆借利率

　　C.新加坡銀行同業(yè)拆借利率

　　D.香港銀行同業(yè)拆借利率

　　【答案】B

　　三、亞洲債券市場

　　亞洲債券是指用亞洲國家貨幣定值，并在亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券。

　　亞洲債券市場就是亞洲債券發(fā)行、交易和流通的市場，是以亞洲地區(qū)為主的區(qū)域性債券市場。

　　2003年6月第二次亞洲合作對話(簡稱“ACD”)外長非正式會議通過了旨在發(fā)展亞洲債券市場的《清邁宣言》、2002年9月由中國香港提出的“發(fā)展資產證券化和信用擔保市場”倡議、東亞及太平洋地區(qū)中央銀行行長會議組織(簡稱“EMEAP”)成立的亞洲債券基金、東盟一中日韓(10+3)各成員國在整合上述倡議的基礎上提出的統(tǒng)一“促進亞洲債券市場發(fā)展倡議”(簡稱“ABMl”)等。

　　【例題4·不定項選擇題】“熊貓債券”( )。

　　A.是國際多邊金融機構在中國發(fā)行的人民幣債券

　　B.是國際多邊金融機構在中國發(fā)行的美元債券

　　C.屬于歐洲債券

　　D.屬于外匡債券

　　【答案】AD

　　四、我國的國際債券

　　我國在國際市場籌集資金發(fā)行的債券品種包括：政府債券、金融債券、可轉換公司債券。

　　(一)政府債券

　　1987年10月，財政部在德國法蘭克福發(fā)行了3億馬克的公募債券，這是我國經濟體制改革后政府首次在國外發(fā)行債券：

　　(二)金融債券

　　1982年1月，中國國際信托投資公司在日本東京資本市場上發(fā)行了l00億日元的債券。

　　(三)可轉換公司債券

　　到2001年年底，南玻8股轉券、鎮(zhèn)海煉油、慶鈴汽車H股轉券、華能國際N股轉券4種可供境外投資者投資的券種已先后發(fā)行。

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