二、中央政府債券

　　要點(diǎn)十三

　　(一)國債的分類

　　1.按償還期限分類。國債的償還期限是國債的存續(xù)時(shí)間，以此為標(biāo)準(zhǔn)，習(xí)慣上把國債分為短期國債、中期國債和長期國債。

　　短期國債一般是指償還期限為1年或l年以內(nèi)的國債。在國際市場上，短期國債的常見形式是國庫券，它是由政府發(fā)行用于彌補(bǔ)臨時(shí)收支差額的一種債券。中期國債是指償還期限在1年以上、10年以下的國債，政府發(fā)行中黟國債籌集的資金或用于彌補(bǔ)赤字，或用于投資，不再用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)。

　　償還期限在10或l0年以上的稱為“長期國債”。

　　2.按資金用途分類。根據(jù)舉借債務(wù)對籌集資金使用方向的規(guī)定，國債可以分為赤字國債、建設(shè)國債、戰(zhàn)爭國債和特種國債。

　　赤字國債是指用于彌補(bǔ)政府預(yù)算赤字的國債。建設(shè)國債是指發(fā)債籌拮的資金用于建設(shè)項(xiàng)目的國債。

　　3.按流通與否分類。國債可以分為流通國債和非流通國債。

　　【解釋】流通國債是指可以在流通市場上交易的國債。這種國債的特征是投資者可以自由認(rèn)購、自由轉(zhuǎn)讓，通常不記名，轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于對該國債的供給與需求。

　　【解釋】非流通國債是指不允許在流通市場上交易的國債。這種國債不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。以個(gè)人為發(fā)行列象的非流通國債，一般以吸收個(gè)人的小額儲蓄資金為主故有時(shí)被稱為“儲蓄債券”。

　　4.按發(fā)行本位分類。國債可以分為實(shí)物國債和貨幣國債。

　　【解釋】實(shí)物債券是專指具有實(shí)物票券的債券，它與無實(shí)物票券的債券(如記賬式債券)相對應(yīng);而實(shí)物國債是指以某種商品實(shí)物為本位而發(fā)行的國債。

　　要點(diǎn)十四

　　(二)我國的國債

　　20世紀(jì)50年代，我國發(fā)行過兩種國債。一種是1950年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債。另一種是1954—1958年發(fā)行的國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。

　　進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，我國發(fā)行的國債品種如下。

　　1.普通國債

　　(1)記賬式國債。記賬式國債的發(fā)行分為證券交易所市場發(fā)行、銀行間債券市場發(fā)行以及同時(shí)在銀行間債券市場和證券交易所市場發(fā)行(又被稱為“跨市場發(fā)行”)三種情況。個(gè)人投資者可以購買證券交易所市場發(fā)行和跨市場發(fā)行的記賬式國債，而銀行間債券市場的發(fā)行主要面向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者。記賬式國債的特點(diǎn)：①可以記名、掛失，以無券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好;②可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好;③期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行;④通過證券交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本;⑤上市后價(jià)格隨行就市，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)憑證式國債。憑證式國債是指由財(cái)政部發(fā)行的、有固定面值及票面利率、通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國債。通過部分商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺，面向城鄉(xiāng)居民個(gè)人和各類投資者發(fā)行，是一種儲蓄性國債。憑證式國債購買方便，變現(xiàn)靈活，利率優(yōu)惠，收益穩(wěn)定，安全無風(fēng)險(xiǎn)，是我國重要的國債品種。(3)儲蓄國債(電子式)。儲蓄國債是指財(cái)政部面向境內(nèi)中國公民儲蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。

　　儲蓄國債(電子式)是2006年推出的國債新品種，具有以下特點(diǎn)：①針對個(gè)人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行;②采用實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓;⑨采用電子方式記錄債權(quán);④收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅;⑤鼓勵(lì)持有到期;⑥手續(xù)簡化;⑦付息方式較為多樣。

　　【例題2·不定項(xiàng)選擇題】

　　關(guān)于我國儲蓄國債(電子式)的特點(diǎn)，下列說法錯(cuò)誤的有(　)。

　　A.針對機(jī)構(gòu)投資者，不向個(gè)人投資者發(fā)行

　　B.收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅

　　C.采用實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓

　　D.付息方式較為單一

　　【答案】AD

　　憑證式國債和儲蓄國債(電子式)都在商業(yè)銀行柜臺發(fā)行，不能上市流通，但都是信用級別最高的債券，以國家信用作保證，而且免繳利息稅。不同之處如下。第一，申請購買手續(xù)不同。投資者購買憑證式國

　　債，可持現(xiàn)金直接購買;購買儲蓄國債(電子式)，須開立個(gè)人國債托管賬戶并指定對應(yīng)的資金賬戶后購買。第二，債極記錄方式不同。憑證式國債采取填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的形式記錄債權(quán)，由各承銷銀行和投資者進(jìn)行管理;儲蓄國債(電子式)以電子記賬方式記錄債權(quán)。

　　第三，付息方式不同。憑證式國債為到期一次還本付息;儲蓄國債(電子式)付息方式比較多樣。第四，到期兌付方式不同。憑證式國債到期后，須由投資者前往承銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)辦理兌付事宜，逾期不加計(jì)利息;儲蓄國債：電子式)到期后，承辦銀行自動(dòng)將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶，轉(zhuǎn)入資金賬戶的本息資金作為居民存款，按活期存款利率計(jì)付利息。第五，發(fā)行對象不同。憑證式國債的發(fā)行對象主要是個(gè)人，部分機(jī)構(gòu)也可認(rèn)購;儲蓄國債(電子式)的發(fā)行對象僅限。二個(gè)人，機(jī)構(gòu)不允許購買或者持有。第六，承辦機(jī)構(gòu)不同。儲蓄國債(電子式)與記賬式國債都以電予記賬方式記錄債權(quán)，但具有下列不同之處。

　　發(fā)行對象不同。對于記賬式國債，機(jī)構(gòu)和個(gè)人都可以購買，而儲蓄國債(電子式)的發(fā)行對象限于個(gè)人。

　　發(fā)行利率確是機(jī)制不同。記賬式國債的發(fā)行利率是由記賬式國債承銷團(tuán)成員投標(biāo)確定的;儲蓄國債(電子式)的發(fā)行利率是由財(cái)政部參照同期銀行存款利率及市場供求關(guān)系等因素確定的。

　　流通或變現(xiàn)方式不同。記賬式國債可以上市流通，可以從二級市場上購買，需要資金時(shí)可以按照市場價(jià)格賣出;儲蓄國債(電子式)只能在發(fā)行期認(rèn)購，不可以上市流通，但可以按照有關(guān)規(guī)定提前兌取。

　　到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同。記賬式國債二級市場交易價(jià)格是由市場決定的，到期前市場價(jià)格(凈價(jià))有可能高于或低于發(fā)行面值。而儲蓄國債(電子式)在發(fā)行時(shí)就對提前兌取條件作出規(guī)定，也就是說，投資者提前兌取所能獲得的收益是可以預(yù)知的，而且本金不會(huì)低于購買面值(因提前兌付帶來的手續(xù)費(fèi)除外)，不承擔(dān)由于市場利率變動(dòng)而帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　我國發(fā)行的普通國債的總體情況大致是：一是規(guī)模越來越大。二是期限趨于多樣化。三是發(fā)行方式趨于市場化。從1991年開始引入承購包銷的發(fā)行方式;從l996年開冶引入招標(biāo)發(fā)行方式。四是市場創(chuàng)新日新月異。

　　2.其他類型國債

　　(1)特別國債。特別國債是為了特定的政策目標(biāo)而發(fā)行的國債。1998--2001年，財(cái)政部發(fā)行了兩次特別國債。

　　(2)長期建設(shè)國債。三、地方政府債券(一)地方政府債券的發(fā)行主體

　　地方政府債券的發(fā)行主體是地方政府，籌集的資金一般用于彌補(bǔ)地方財(cái)政資金的不足，或者地方興建大型項(xiàng)目。

　　(二)地方政府債券的分類

　　通常可以分為一般責(zé)任債券(普通債券)和專項(xiàng)債券(收入債券)，前者是指地方政府為緩解資金緊張或解決臨時(shí)經(jīng)費(fèi)不足而發(fā)行的債券，后者是指為籌集資金建設(shè)某項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券。

　　【例題3•單項(xiàng)選擇題】

　　關(guān)于地方政府債券，下列論述正確的有(　)。

　　A.地方政府債券通�？梢苑譃橐话銈�券和普通債券

　　B.收入債券是指地方政府為緩解資金緊張或解決臨時(shí)經(jīng)費(fèi)不足而發(fā)行的債券

　　C.普通債券是指為籌集資金建設(shè)某項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券

　　D.地方政府債券簡稱地方債券，也可以稱為地方公債或地債

　　【答案】D

　　(三)我國的地方政府債券

　　中國特色的地方政府債券，即以企業(yè)債券的形式發(fā)行地方政府債券。

　　為建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，201 1年10月，財(cái)政部發(fā)育(2011年地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)辦法》。

　　四.政府支持機(jī)構(gòu)債券和政府支持債券

　　要點(diǎn)十五

　　匯金公司殳有金融業(yè)務(wù)牌照，它不屬于金融機(jī)構(gòu)，

　　在我國按照發(fā)行主體性質(zhì)確定債券名稱的現(xiàn)行制度下，將匯金債券定為政府支持機(jī)構(gòu)債券。

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