二、公司債券

　　(一)公司債券的定義

　　公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。公司債券屬于債券體系中的一個品種，圣反映發(fā)行債券的公司和債券投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

　　要點二十

　　(二)公司債務(wù)的類型

　　1.信用公司債券。

　　【解釋】信用公司債券是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債券，屬于無擔(dān)保證券范疇。

　　一般來說，政府債券無須提供擔(dān)保，因為政府掌握國家資源，可以征稅，所以政府債券安全性最高。金融債券大多數(shù)也可免除擔(dān)保。

　　【例題2•單項選擇題】

　　公司不以任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債券是(　)。

　　A.信用公司債券

　　B.保證公司債券

　　C.抵押公司侶券

　　D.信托公司債券

　　【答案】A

　　2.不動產(chǎn)抵押公司債券。

　　【解釋】不動產(chǎn)抵押公司債券是以公司的不動產(chǎn)(如房屋、土地等)仨抵押而發(fā)行的債券，是抵押證券的一種。

　　公司以這種財產(chǎn)的房契或地契作抵押，如果發(fā)生了公司不能償還債務(wù)的情況，抵押的財產(chǎn)將被出售，所得款項用來償還侶務(wù)。另外，用作抵押的財產(chǎn)價值不一定與發(fā)生的債務(wù)額相等，當(dāng)某抵押品價值很大時，可以分作若干次抵押，這樣就有第一抵押債券、第二抵押債券等之分。香處理抵押品償債時，要按順序依次償還優(yōu)先一級的報押債券。

　　3.保證公司債券。

　　【解釋】保證公司債券是公司發(fā)行的由第三者作為還本付息擔(dān)保人的債券，是擔(dān)保證券的一種。

　　4.收益公司債券。

　　【解釋】收益公司債券是一種具有特殊性質(zhì)的債券，它與一般債券相似，有固定到期日，清償時債權(quán)排列順序先于股票。但另一方面，它又與一般債券不同，其利息只在公司有盈利時才支付，即發(fā)行公司的利潤扣除各項固定支出后的余額用作債券利息的來源。如果余額不足支付，未付利息可以累加，待公司收益增加后再補(bǔ)發(fā)。所有應(yīng)付利息付清后，公司才可對股東分紅。

　　【例題3·不定項選擇題】

　　收益公司債券與一般債券的不同點有()。

　　A.利息只在公司有盈利時才支付

　　B.如果發(fā)行公司的利潤扣除各項固定支出后的余額不足支付債券利息時，未付利息可以累加，待公司收益增加后再補(bǔ)發(fā)

　　C.所有應(yīng)付利息付清后，公司才可以對股東分紅

　　D.沒有固定到期日

　　【答案】ABC

　　5.可轉(zhuǎn)換公司債券。

　　【解釋】可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。

　　這種債券附加轉(zhuǎn)換選擇權(quán)，在轉(zhuǎn)換前是公司債券形式，轉(zhuǎn)換后相當(dāng)于增發(fā)了股票。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券兼有債權(quán)投資和股權(quán)投資的雙重優(yōu)勢。

　　6.附認(rèn)股權(quán)證的公司債券。

　　【解釋】附認(rèn)股權(quán)證的公司債券是公司發(fā)行的一種附有認(rèn)購該公司股票權(quán)利的債券。這種債券的購買者可以按預(yù)先規(guī)定的條件在公司發(fā)行股票時享有優(yōu)先購買權(quán)。

　　要點 二十一

　　按照附新股認(rèn)股權(quán)和債券本身能否分開來劃分，這種債券有兩種類型：一種是可分離型，即債券與認(rèn)股權(quán)可以分開，可獨立轉(zhuǎn)讓，即可分離交易的附認(rèn)股權(quán)證公司債券;另一種是非分離型，即不能把認(rèn)股權(quán)從債券上分離，認(rèn)股權(quán)不能成為獨立買賣的對象。按照行使認(rèn)股權(quán)的方式，可以分為現(xiàn)金匯入型與抵繳型�，F(xiàn)金匯入型是指當(dāng)持有人行使認(rèn)股權(quán)時，必須以現(xiàn)金認(rèn)購股票;抵繳型是指公司債

　　券票面金額本身可按一定比例直接轉(zhuǎn)股，如現(xiàn)行可轉(zhuǎn)換公司債券的方式。

　　對發(fā)行人來說，發(fā)行現(xiàn)金匯入型附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用。其不利影響主要體現(xiàn)在;：

　　第一，相對于普通可轉(zhuǎn)債，發(fā)行人一直都有償還本息的義務(wù);

　　第二，如果債券附帶美式權(quán)證，那么會給發(fā)行人的資金規(guī)劃帶來一定的不利影響：

　　第三，無贖回和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，從而在發(fā)行人股票價格高漲或者市場利率大幅降低時，發(fā)行人需要承擔(dān)一定的機(jī)會威本。

　　【例題4·判斷題】

　　附認(rèn)股權(quán)證的公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券不同，前者在行使新股認(rèn)購權(quán)后，債券形態(tài)隨即消失，而后者在行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，債券形態(tài)依然存在。( )

　　A.正確

　　B.錯誤

　　【答案】B

　　【解釋】附認(rèn)股權(quán)證的公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券不同，前者在亍使新股認(rèn)購權(quán)之后，債券形態(tài)依然存在;而后者在行使轉(zhuǎn)換權(quán)之后，債券形態(tài)隨即消失。

　　7.可交換債券。

　　發(fā)行主體：上市公司股東。

　　【解釋】可交換債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。

　　可交換債券可轉(zhuǎn)換債券的相同之處是發(fā)行要素相似，也包括票面利率、期限、換股價格和換股比率、換股期限等;對士±資者來說與持有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同，投資價值與上市公司價值相關(guān)，在約定期限內(nèi)可以約定的價格交換為標(biāo)的股票。

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