要點(diǎn)解析

　　第一節(jié) 債券的定義、票面要素和特征

　　一、債券的定義與特征

　　要點(diǎn)一

　　(一)債券的定義

　　債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券所規(guī)定冉勺!資金借貸雙方的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點(diǎn)：

　　第一，所借貸貨幣的數(shù)額;

　　第二，借貸時(shí)間;

　　第三，在借貸時(shí)間內(nèi)的資金成本或應(yīng)有的補(bǔ)償。

　　債券所規(guī)定的借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系包含四個(gè)方面的含義：

　　第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體;

　　第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體;

　　第三，發(fā)行人必須在約定的時(shí)間付息還本;

　　第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。

　　債券的基本性質(zhì)如下。

　　1.債券屬于有價(jià)證券。

　　【解釋】首先，債券反映和代表一定的價(jià)值。其次，債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起。

　　2.債券是一種虛擬資本。

　　【解釋】債券盡管有面值，代表了一定的財(cái)產(chǎn)價(jià)值，但它也只是一種虛擬資本，而非真實(shí)資本。因?yàn)閭�券的本質(zhì)是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證書。

　　3.債券是債權(quán)的表現(xiàn)。

　　【解釋】債券代表債券投資者的權(quán)利，這種權(quán)利不是直接支配財(cái)產(chǎn)權(quán)，也不以資產(chǎn)所有權(quán)表現(xiàn)，而是—種債權(quán)。

　　【例題1·單項(xiàng)選擇題】

　　債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的(　)憑證。

　　A.所有權(quán)、使用權(quán)

　　B.債權(quán)債務(wù)

　　C.轉(zhuǎn)讓權(quán)

　　D.設(shè)權(quán)

　　【答案】B

　　【例題2·單項(xiàng)選擇題】

　　下面不是債券基本性質(zhì)的為(　)。

　　A.發(fā)行人必須在約定的時(shí)間付息還本

　　B.債券是一種虛擬資本

　　C.債券是債權(quán)的表現(xiàn)

　　D.債券屬于有價(jià)證券

　　【答案】A

　　要點(diǎn)二

　　(二)債券的票面要素

　　1.債券的票面價(jià)值。

　　【解釋】債券的票面價(jià)值是債券票面標(biāo)明的貨幣

　　價(jià)值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。

　　債券的票面價(jià)值要標(biāo)明的內(nèi)容主要有：規(guī)定票面價(jià)值的幣種，規(guī)定債券的票面金額。

　　【例題3·不定項(xiàng)選擇題】

　　假如債券票面金額定的較小，將會(huì)(　)。

　　A.有利于額投資者購買

　　B.發(fā)行工作量大

　　C.持有者分布面廣

　　D.印刷費(fèi)用較高

　　【答案】ABCD

　　2.債券的到期期限。

　　【解釋】債券到期期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止這段時(shí)間，也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時(shí)間。

　　決定償還期限的主要因素有：資金使用方向;市場(chǎng)利率變化：債券的變現(xiàn)能力。

　　一般來說，當(dāng)未來市場(chǎng)利率趨于下降時(shí)，應(yīng)發(fā)行期限較短的債券;而當(dāng)未來市場(chǎng)利率趨于上升時(shí)，應(yīng)發(fā)行期限較長的債券，這樣有利于降低等資者的利息負(fù)擔(dān)。

　　【例題4·單項(xiàng)選擇題】

　　當(dāng)未來市場(chǎng)利率趨于下降時(shí)，應(yīng)選擇發(fā)行(　)。

　　A.短期債券

　　B.中期債券

　　C.長期債券

　　D.不能確定

　　【答案】A

　　3.債券的票面利率。

　　【解釋】債券票面利率也被稱為“名義利率”，是債券年利息與債券票面價(jià)值的比率。

　　影響票面利率的因素如下.

　　(1)借貸資金市場(chǎng)利率水平。

　　(2)籌資者的資信。

　　(3)債券期限長短。一般來說，期限較長的債券

　　流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，票面利率應(yīng)該定得高一些;而期限較短的債券流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，票面利率就可以定得低一些。

　　4.債券發(fā)行者名稱。這一要素指明了該債券的債務(wù)主體。

　　在許多情況下，債券發(fā)行者是以公布條例或公告形式向社會(huì)公開宣布某債券的期限與利率。此外，債券票面上有時(shí)還包含一些其他要素，比如，附有贖回選擇權(quán)條款的債券、附有出售選擇權(quán)條款的債券、附有可轉(zhuǎn)換條款的債券、附有交換條款的債券、附有新股認(rèn)購權(quán)條款的債券等。

　　要點(diǎn)三

　　(三)債券的特征

　　1.償還性。

　　【解釋】償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。這一特征與股票的永久性有很大的區(qū)別。

　　2.流動(dòng)性。

　　【解釋】流動(dòng)性是指債券持有人可按需要和市場(chǎng)的實(shí)際狀況靈活地轉(zhuǎn)讓債券，以提前收回本金和實(shí)現(xiàn)投資收益。流動(dòng)性首先取決于市場(chǎng)為轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度;其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r(shí)，是否在以貨幣計(jì)算的價(jià)值上蒙受損失。

　　3.安全性。

　　【解釋】一般來說，具有高度流動(dòng)性的債券同時(shí)也是較安全的，因?yàn)樗�不僅可以迅速地轉(zhuǎn)換為貨幣，而且還可以按一個(gè)較穩(wěn)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換。

　　債券投資不能收回的兩種情況：

　　(1)債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時(shí)足額履行約定的利息支付或者償還本金;

　　(2)流通市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即債券在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓時(shí)因價(jià)格下跌而承受損失。

　　4.收益性。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，債券收益可以表現(xiàn)為三種形式：一是利息收入;二是資本損益;三是再投資收益。

　　【例題5•不定項(xiàng)選擇題】

　　關(guān)于債券的特征，下列描述不正確的有( )。

　　A.償還性是指債券沒有規(guī)定的償還時(shí)間，債務(wù)人必須按時(shí)向債權(quán)人支付利息

　　B.流動(dòng)性首先取決于市場(chǎng)為債權(quán)轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度;其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r(shí)，是否在以貨幣計(jì)算的價(jià)值上蒙受損失

　　C.一般來說，具有高度流動(dòng)性的債券同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較大

　　D.一般情況下，政府債券的風(fēng)險(xiǎn)低于金融債券和公司債券

　　【答案】AC

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