2010經(jīng)濟師考試《中級農(nóng)業(yè)知識》講義：第九章(3)

　　第三節(jié)　農(nóng)業(yè)企業(yè)資金投放

　　考試內(nèi)容：投資項目的現(xiàn)金流量及其相關(guān)的現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金凈流量的概念;凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)的概念;凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法等投資項目分析評價方法的計算應(yīng)用;內(nèi)含報酬率的概念;投資項目內(nèi)含報酬率的計算;投資回收期、會計收益率的概念;投資回收期、會計收益率法等投資項目分析評價方法的計算應(yīng)用。

　　一、投資項目的現(xiàn)金流量

　　所謂現(xiàn)金流量是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。這里的“現(xiàn)金”不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入的企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個具體概念。

　　現(xiàn)金流出量是投資項目所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額。它包括：建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、各項稅款、其他現(xiàn)金流出。

　　現(xiàn)金流入量是指投資項目所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額。它包括：營業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金，其他現(xiàn)金流入量。

　　現(xiàn)金凈流量是指一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。這里所說的“一定期間”，有時是指一年內(nèi)，有時是指投資項目持續(xù)的整個年限內(nèi)。

　　二、投資決策的一般方法

　　投資方案評價時選用的指標可分為兩類：一類是貼現(xiàn)指標，即考慮了時間價值因素的指標，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率等;另一類是非貼現(xiàn)指標，即沒有考慮時間價值因素的指標，主要包括投資回收期、會計收益率。根據(jù)評價指標的分類，投資決策分析方法，也被分為貼現(xiàn)的方法和非貼現(xiàn)方法。

　　貼現(xiàn)的分析評價方法包括凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法。

　　凈現(xiàn)值是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。按照這種方法，所有未來現(xiàn)金流入和流出都要按預(yù)定的貼現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，然后再計算它們的差額。如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，表明該投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

　　現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率�，F(xiàn)值指數(shù)大于1，說明項目的現(xiàn)金流入現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出現(xiàn)值，項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

　　內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率的計算通常采用逐步測試法，首先估計一個貼現(xiàn)率，用它來計算方案的凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，應(yīng)提高貼現(xiàn)率后進一步測試;如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，應(yīng)降低貼現(xiàn)率后進一步測試。直到找出凈現(xiàn)值接近于零的貼現(xiàn)率，即為方案的內(nèi)含報酬率。

　　非貼現(xiàn)的分析評價方法不考慮貨幣的時間價值，包括投資回收期法和會計收益率法。

　　投資回收期是指項目回收投資所需要的時間，即投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等時所需要的時間。投資回收期越短，則方案越有利。

　　會計收益率又稱投資報酬率，是指投資項目的年平均凈收益與原始投資額的比率。會計收益率越高，則方案越有利。

　　【例題1·單選題】某投資方案壽命期3年，投資總額15000元，項目開始時一次投入，分期三年收回，每年收回5000元，項目每年盈利800元。則該項目的會計收益率為( )。

　　A.5.33%

　　B.16%

　　C.33.33%

　　D.38.67%

　　[答案]A

　　[解析]會計收益率=800/15000×100%=5.33%

　　【例題2·單選題】某投資方案壽命期4年，投資總額10000元，項目開始時一次投入，分四年收回，每年收回2500元，項目第一年盈利1000元，第二年盈利1500元，第三年盈利2500元，第四年盈利3000元。則該項目的投資回收期為( )年。

　　A.2.5

　　B.3

　　C.3.5

　　D.4

　　[答案]A

　　[解析]第一年末回收額：10000-(2500+1000)=6500元

　　第二年末回收額：6500-(2500+1500)=2500元

　　第三年末回收額時間：2500/(2500+2500)=0.5年

　　回收期為2+0.5=2.5年