2012注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》隨章測試題(9)

　　三、計(jì)算題

　　1、甲股票目前的價(jià)格為20元，甲股票過去四年的相關(guān)資料如下：

　　現(xiàn)有1股以甲股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，到期時間為6個月，分為兩期，即每期3個月，年無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和年復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差;

　　(2)確定每期股價(jià)變動乘數(shù)、上行百分比和下行百分比、上行概率和下行概率;

　　(3)假設(shè)甲股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為25元，計(jì)算第二期各種情況下的股價(jià)和期權(quán)價(jià)值;

　　(4)利用復(fù)制組合原理確定C0的數(shù)值;

　　(5)利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理確定C0的數(shù)值。

　　2、公司計(jì)劃建立兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線2007年1月1日投資，投資合計(jì)為700萬元，經(jīng)營期限為10年，預(yù)計(jì)每年的稅后營業(yè)現(xiàn)金流量為100萬元;第二期項(xiàng)目計(jì)劃于2010年1月1日投資，投資合計(jì)為1200萬元，經(jīng)營期限為8年，預(yù)計(jì)每年的稅后營業(yè)現(xiàn)金流量為240萬元。公司的既定最低報(bào)酬率為10%。已知：無風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率為4%，項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;

　　(2)計(jì)算不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值;

　　(3)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán);確定標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán);

　　(4)采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評價(jià)投資第一期項(xiàng)目是否有利。

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