2013注冊會計師《財務(wù)成本管理》單元測試題(9)

　　三、計算分析題

　　1.某投資人購入1份ABC公司的股票，購入時價格40元;同時購入該股票的1份看跌期權(quán)，執(zhí)行價格40元，期權(quán)費2元，一年后到期。該投資人預(yù)測一年后股票市價變動情況如下表所示：

　　要求：

　　(1)判斷該投資人采取的是哪種投資策略，其目的是什么?

　　(2)確定該投資人的預(yù)期投資組合收益為多少?若投資人單獨投資股票的預(yù)期凈收益為多少?若單獨投資購買看跌期權(quán)的預(yù)期收益為多少?

　　(3)確定預(yù)期組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為多少?

　　2.假設(shè)ABC公司股票目前的市場價格為28元，而在一年后的價格可能是40元和20元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權(quán)，期限是一年，執(zhí)行價格為28元。投資者可以按10%的無風(fēng)險利率借款，購進上述股票，同時售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。

　　要求：

　　(1)根據(jù)復(fù)制原理，計算購進股票的數(shù)量、按無風(fēng)險利率借入資金的數(shù)額以及一份該股票的看漲期權(quán)的價值。

　　(2)根據(jù)風(fēng)險中性原理，計算一份該股票的看漲期權(quán)的價值。

　　(3)根據(jù)單期二叉樹期權(quán)定價模型，計算一份該股票的看漲期權(quán)的價值。

　　(4)若目前一份100股該股票看漲期權(quán)的市場價格為600元，按上述組合投資者能否獲利。

　　3.2012年3月31日，甲公司股票價格為每股50元，以甲公司股票為標(biāo)的代號為甲49的看漲期權(quán)的收盤價格為每股5元，甲49表示此項看漲期權(quán)的行權(quán)價格為每股49元。截至2012年3月31日，看漲期權(quán)還有199天到期。甲公司股票收益的波動率預(yù)計為每年30%，資本市場的無風(fēng)險年利率為7%。

　　要求：

　　(1)使用布萊克-斯科爾斯模型計算該項期權(quán)的價值(d1和d2的計算結(jié)果取兩位小數(shù)，其他結(jié)果取四位小數(shù)，一年按365天計算)。

　　(2)如果你是一位投資經(jīng)理并相信布萊克-斯科爾斯模型計算出的期權(quán)價值的可靠性，簡要說明如何作出投資決策。

　　相關(guān)推薦：

　　2013年注冊會計師考試預(yù)習(xí)計劃表

　　2012注冊會計師考試成績查詢通知

　　2012注冊會計師成績查詢免費提醒