18、市場風(fēng)險(xiǎn)控制

　　答：1.限額管理

　　限額管理是對(duì)商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制的一項(xiàng)重要手段。常用的市場風(fēng)險(xiǎn)限額包括交易限額、風(fēng)險(xiǎn)限額和止損限額等。

　　交易限額是指對(duì)總交易頭寸或凈交易頭寸設(shè)定的限額。

　　風(fēng)險(xiǎn)限額是指對(duì)采用一定的計(jì)量方法所獲得的市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模設(shè)置限額，例如對(duì)采用內(nèi)部模型法計(jì)量得出的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值設(shè)定限額，對(duì)期權(quán)性頭寸設(shè)定的期權(quán)性頭寸限額等。

　　止損限額是指所允許的最大損失額。

　　商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在綜合考慮影響限額體系的各種因素基礎(chǔ)上，正確設(shè)定、定期審查和適時(shí)更新限額。

　　此外，商業(yè)銀行在實(shí)施限額管理的過程中，還需要制定并實(shí)施合理的超限額監(jiān)控和處理程序。

　　2.市場風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

　　除了采用限額管理來控制市場風(fēng)險(xiǎn)外，商業(yè)銀行還可以通過金融衍生產(chǎn)品等金融工具，在一定程度上實(shí)現(xiàn)控制或?qū)�沖市場風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　市場風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的核心在于正確選擇與基礎(chǔ)資產(chǎn)收益負(fù)相關(guān)的某種金融工具，主要是金融衍生產(chǎn)品。當(dāng)原風(fēng)險(xiǎn)敞口出現(xiàn)虧損時(shí)，新風(fēng)險(xiǎn)敞口能夠盈利，并且使盈利能夠盡量全部抵補(bǔ)虧損。

　　不過，請(qǐng)注意，用于對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品本身也潛藏著市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　19、市場風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本配置

　　答：1.市場風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)算與配置

　　巴塞爾委員會(huì)在1996年的《資本協(xié)議市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》中，計(jì)量市場風(fēng)險(xiǎn)資本監(jiān)管資本的公式為：

　　市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本=(附加因子+最低乘數(shù)因子)×VaR

　　巴塞爾委員會(huì)規(guī)定最低乘數(shù)因子為3，附加因子設(shè)定在0~1之間。

　　自上而下和自下而上的經(jīng)濟(jì)資本配置

　　自上而下的經(jīng)濟(jì)資本配置是指商業(yè)銀行將經(jīng)濟(jì)資本分解并配置到每個(gè)交易員、次級(jí)投資組合、各項(xiàng)交易或業(yè)務(wù)部門，進(jìn)行的期初。

　　自下而上法的經(jīng)濟(jì)資本配置是指商業(yè)銀行根據(jù)各業(yè)務(wù)單位的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)狀況計(jì)算其所占用的經(jīng)濟(jì)資本�？紤]到風(fēng)險(xiǎn)抵減效應(yīng)，累積加總所獲得的資產(chǎn)組合層面的經(jīng)濟(jì)資本小于等于各業(yè)務(wù)單位經(jīng)濟(jì)資本的簡單加總。采用自下而上法得到的各業(yè)務(wù)單位所占用的經(jīng)濟(jì)資本，通常被用于績效考核

　　2.經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率和經(jīng)濟(jì)增加值

　　應(yīng)用于市場風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率(RAROC)可以簡單的表示為：

　　RAROC = 稅后凈利潤/經(jīng)濟(jì)資本

　　經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)意為商業(yè)銀行在扣除資本成本之后所創(chuàng)造的價(jià)值增加。

　　應(yīng)用于市場風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)濟(jì)增加值可以表示為：

　　EVA = 稅后凈利潤 - 資本成本

　　= 稅后凈利潤 - 經(jīng)濟(jì)資本 * 資本期望回報(bào)率

　　=(經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率 - 資本期望回報(bào)率)* 經(jīng)濟(jì)資本

　　作用：

　　經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率和經(jīng)濟(jì)增加值可以用來評(píng)估交易員、投資組合、各項(xiàng)交易以及業(yè)務(wù)部門的業(yè)績表現(xiàn)。

　　從現(xiàn)代商業(yè)銀行管理、特別是風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，如果交易人員(或業(yè)務(wù)部門)在交易過程中承擔(dān)了很高的風(fēng)險(xiǎn)，那么其所占用的經(jīng)濟(jì)資本同樣很多，因此即便交易人員(或業(yè)務(wù)部門)在當(dāng)期獲得了很高的收益，其真正創(chuàng)造的價(jià)值(即經(jīng)濟(jì)增加值)也是有限的。因此，采用RAROC 和EVA這兩項(xiàng)指標(biāo)來度量交易人員和業(yè)務(wù)部門的業(yè)績，有助于在商業(yè)銀行內(nèi)部樹立良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化和科學(xué)的績效考核。所以經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率和經(jīng)濟(jì)增加值正在成為現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)績效評(píng)估的重要指標(biāo)。