第一章　風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)

　　第二節(jié) 重點(diǎn)難點(diǎn)

　　第三章 信用風(fēng)險(xiǎn)管理

　　第四章 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　第一節(jié)　重難點(diǎn)

　　1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征與分類

　　答：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特征之一：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因素指市場(chǎng)價(jià)格，具體的是指利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特征之二：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在于銀行的交易和非交易業(yè)務(wù)中。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以分為四類：分別是利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)(包括黃金)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分別是指由于利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格的不利變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、利率風(fēng)險(xiǎn)

　　答：由于商業(yè)銀行的許多業(yè)務(wù)如基本的存貸業(yè)務(wù)與各類利率聯(lián)系在一起，在每一種利率中又包含不同的期限檔次，所以利率風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的第一大類風(fēng)險(xiǎn)，按照來(lái)源的不同，利率風(fēng)險(xiǎn)可以分為：重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　(1)重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也稱為期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)形式。

　　重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行遇到的利率風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限(就固定利率而言)或重新定價(jià)期限(就浮動(dòng)利率而言)之間所存在的時(shí)間上差異。例如，銀行的“借短貸長(zhǎng)”，以短期存款作為長(zhǎng)期固定利率貸款的融資來(lái)源，一旦利率變動(dòng)，銀行將面臨存款的利息支出的變化，從而使影響銀行的未來(lái)收益和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。 對(duì)于我國(guó)銀行來(lái)說(shuō)，面對(duì)關(guān)于存貸利率的不斷調(diào)整，應(yīng)該重視商業(yè)銀行所面臨重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　案例：從金錢機(jī)器到金錢陷阱：美國(guó)儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)。

　　20世紀(jì)70年代，美國(guó)儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)就像金錢機(jī)器。在這種環(huán)境下，儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)通過(guò)吸收短期儲(chǔ)蓄存款，然后發(fā)放長(zhǎng)期固定利率抵押貨款就可以得到穩(wěn)定的收益。

　　看看利潤(rùn)表，就可以知道儲(chǔ)蓄信貸貨協(xié)會(huì)的收入對(duì)利率變動(dòng)是不敏感的，因?yàn)橘J款利率是固定的，但短期利率的變動(dòng)會(huì)對(duì)支出產(chǎn)生直接影響——利率上升會(huì)導(dǎo)致支出上升。 　　因此，儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)其實(shí)有很大的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口。 美國(guó)儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)。

　　但由于60年代市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)也暫時(shí)相安無(wú)事。

　　到80年代，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)不利。短期利率大幅上場(chǎng)，儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)對(duì)其儲(chǔ)蓄帳戶支付的短期利率超過(guò)了它們從購(gòu)房貸款中得到的固定利率。于是儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)從金錢機(jī)器變成金錢陷阱。

　　上個(gè)世紀(jì)八十年代出現(xiàn)了許多這樣的銀行倒閉事件。

　　(2)收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)

　　收益率曲線是由不同期限，但具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收的收益率連接而形成的曲線，橫軸為各到期期限，縱軸為對(duì)應(yīng)的收益率，用以描述收益率與到期期限之間的關(guān)系。例如國(guó)庫(kù)券的收益率曲線，反映了證券到期期限與到期收益之間的關(guān)系，一般來(lái)說(shuō)期限越長(zhǎng)，利率越大，曲線是上升的，但是上面介紹的重新定價(jià)的不對(duì)稱性也會(huì)使收益率曲線的斜率和形態(tài)發(fā)生變化，對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利的影響，從而形成利率風(fēng)險(xiǎn)，所以收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)也稱為利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)。

　　隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，需要重視收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)

　　基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)也稱為利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，也是一種重要的利率風(fēng)險(xiǎn)。是指利息收入和利息支出所依據(jù)的基準(zhǔn)利率變動(dòng)不一致的情況下產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)，例如，一家銀行可能用一年期存款作為一年期貸款的融資來(lái)源，貸款按照美國(guó)國(guó)庫(kù)券利率每月重新定價(jià)一次，而存款則按照倫敦同業(yè)拆借市場(chǎng)利率每月重新定價(jià)一次，兩種利率的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)不一樣，當(dāng)利率發(fā)生變化時(shí)，兩種利率的變動(dòng)幅度又可能有差異，該銀行會(huì)面臨著因基準(zhǔn)利率的利差發(fā)生變化而帶來(lái)的基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。如前不久央行關(guān)于存貸基準(zhǔn)利率的調(diào)整，二者調(diào)整的幅度就不同，使得存貸利差進(jìn)一步縮小。

　　(4)期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)

　　期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)是一種越來(lái)越重要的利率風(fēng)險(xiǎn)，源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)。

　　關(guān)于期權(quán)我們?cè)谙旅鎸��?huì)介紹，簡(jiǎn)而言之，期權(quán)賦予一方我們稱之為買方，在交易或合約中享有某種權(quán)力，不承擔(dān)義務(wù)，而一方我們稱之為賣方只承擔(dān)義務(wù)，沒(méi)有權(quán)力。所以，期權(quán)都是在對(duì)期權(quán)買方有利而對(duì)期權(quán)賣方不利時(shí)執(zhí)行，因此，此類期權(quán)性工具因具有不對(duì)稱的支付特征而會(huì)給期權(quán)賣方帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

　　比如商業(yè)銀行一般有對(duì)于債券或存款的提前兌付、貸款的提前償還等選擇性條款。若利率的變動(dòng)對(duì)存款人或借款人有利，存款人就可能選擇重新安排存款，借款人可能選擇重新安排貸款，從而對(duì)銀行產(chǎn)生不利的影響。如今，越來(lái)越多的期權(quán)品種因具有較高的杠桿效應(yīng)，還會(huì)進(jìn)一步增大期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)銀行的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利的影響。