房地產(chǎn)投資年內(nèi)難回暖
從數(shù)據(jù)看，二季度GDP同比增速降幅較一季度收窄，環(huán)比增速企穩(wěn)回升，主要貢獻(xiàn)來自于房地產(chǎn)銷售反彈帶動(dòng)的房地產(chǎn)行業(yè)增速大幅提升。房地產(chǎn)銷售的反彈來自于房價(jià)預(yù)期扭轉(zhuǎn)帶來的住房需求增長，尤其是剛性需求的進(jìn)場。
在一線城市，即便中央政府調(diào)控的基調(diào)未變，房地產(chǎn)成交量在第二季度有明顯的反彈。這表明房地產(chǎn)市場的需求仍然保持在較為旺盛的水平上，如果保障房供應(yīng)不足，一旦政策放松，房價(jià)可能出現(xiàn)明顯的反彈。
摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)回暖一般會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段，第一階段是成交量先上升，第二個(gè)階段是房價(jià)逐漸回穩(wěn)然后回升，第三階段是在成交量和房價(jià)都上升之后房地產(chǎn)投資也逐漸回暖。從目前的數(shù)據(jù)來看，最近一兩個(gè)月第一階段的現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)。
同時(shí)，朱海斌預(yù)計(jì)，今年房地產(chǎn)投資回暖的可能性比較小，可能等到明年才能見到房地產(chǎn)投資回暖。
盡管房地產(chǎn)行業(yè)支持短期經(jīng)濟(jì)增長，但會(huì)加大中長期風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，二季度房價(jià)的回升已經(jīng)引起政府的關(guān)注。7月7日，溫家寶總理在江蘇調(diào)研時(shí)，針對近期房價(jià)回升的情況，強(qiáng)調(diào)“要毫不動(dòng)搖地繼續(xù)推進(jìn)樓市調(diào)控工作，絕不能讓房價(jià)反彈”。
近兩個(gè)月來，針對部分城市樓市回暖，住建部、中國人民銀行、國土資源部等相繼通過發(fā)布聲明、下發(fā)通知等方式，傳遞中央對樓市調(diào)控毫不動(dòng)搖的信號(hào)。國務(wù)院辦公廳發(fā)出通知，決定從7月下旬開始，派出8個(gè)督查組，對16省(市)對房地產(chǎn)市場調(diào)控政策措施落實(shí)情況開展專項(xiàng)督查。
未來房地產(chǎn)調(diào)控的力度取決于房價(jià)走勢。如果房價(jià)出現(xiàn)較大反彈，則抑制投資性需求的政策力度可能加大。專家預(yù)計(jì)，全年的房地產(chǎn)投資增速將下降至13%，而1至5月的房地產(chǎn)投資累計(jì)增速為18.5%，因此預(yù)計(jì)剩余7個(gè)月房地產(chǎn)投資累計(jì)增速將下降到10%左右的水平。
房屋銷售回暖難以持續(xù)地大幅拉動(dòng)GDP增速。三季度房地產(chǎn)銷售同比增速可能繼續(xù)上升，但是上升幅度將小于二季度，由此導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)在三季度對GDP增長的貢獻(xiàn)將小于二季度。
適度加大“預(yù)調(diào)微調(diào)”力度
面對經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)下滑，宏觀調(diào)控部門一再強(qiáng)調(diào)要將“穩(wěn)增長”放在更重要的位置上，適當(dāng)加大政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”的力度。
在政策放松刺激下，信貸增速快速恢復(fù)。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，6月份我國新增銀行貸款9198億元，同比多增2800多億元，并助推上半年我國新增貸款達(dá)4.86萬億元，比去年同期多增近7000億元。今年全年新增信貸將極有可能超過8萬億元，甚至逼近9萬億元大關(guān)。大量的新增信貸無疑有利于緩解廣大中小企業(yè)資金“口渴”。
但需要注意的是，貨幣投放過多，經(jīng)濟(jì)增長過多依賴資金要素投入，將不利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。在當(dāng)前貨幣政策松動(dòng)加速的時(shí)候，也需要適時(shí)采取相應(yīng)政策調(diào)控通脹預(yù)期。
“目前我國M2與GDP的比值已達(dá)1.8，屬全球較高水平。這固然有我國融資體制以間接融資為主的客觀原因，但畢竟貨幣條件過于寬松會(huì)帶來潛在的通脹和資產(chǎn)泡沫壓力�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出。
“從貨幣信貸角度看，我國‘經(jīng)濟(jì)增長依靠投資拉動(dòng);投資拉動(dòng)依靠信貸增長;信貸增長依靠貨幣擴(kuò)張’的模式已走到盡頭。”中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚認(rèn)為。
貨幣政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”的同時(shí)，財(cái)政政策也被寄予厚望。向松祚認(rèn)為，銀行業(yè)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都已處于高位，數(shù)量擴(kuò)張型的貨幣政策也走到盡頭，貨幣政策難以充當(dāng)主角。宏觀調(diào)控應(yīng)該主要依靠財(cái)政刺激，財(cái)政政策必須唱主角。
值得關(guān)注的是，在房地產(chǎn)調(diào)控大背景下，土地財(cái)政和相關(guān)稅收收入大幅減少，當(dāng)前各級(jí)地方政府面臨不小財(cái)政壓力。同時(shí)，通過積極財(cái)政政策進(jìn)行的大量投資，更需要警惕盲目項(xiàng)目審批加劇產(chǎn)能過剩的問題，嚴(yán)守經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大方向。
盡管貨幣政策和財(cái)政政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”力度尚存在考量之處，但專家普遍認(rèn)為，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長已成為調(diào)控政策的政策焦點(diǎn)，進(jìn)一步“預(yù)調(diào)微調(diào)”將成為下半年宏觀調(diào)控政策的主要趨勢。
“國內(nèi)總需求偏弱，經(jīng)濟(jì)仍在下行通道，需進(jìn)一步出臺(tái)‘穩(wěn)增長’政策加以提振。通脹壓力快速減弱也為政策加力提供了充裕空間�！眳R豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為。
彭文生認(rèn)為，在貨幣政策方面將維持相對寬松，下半年再下調(diào)一次基準(zhǔn)利率的可能性較大，存款準(zhǔn)備金率則有可能下調(diào)2至3次。在財(cái)政政策方面，促進(jìn)基礎(chǔ)建設(shè)投資仍將是短期“穩(wěn)增長”的最大著力點(diǎn)。
