推薦：安通學校2008會計職稱面授培訓

　　34、某企業(yè)目前資金結構已經(jīng)處于最優(yōu)狀態(tài)，其中長期負債、優(yōu)先股和普通股比重分別為20%、5%、75%。

　　長期負債籌資額在0—20000元范圍的資金成本為6%;

　　長期負債籌資額在20000—80000元范圍的資金成本為8%;

　　長期負債籌資額在80000元以上范圍的資金成本為10%;

　　優(yōu)先股籌資額在0—5000元范圍的資金成本為12%;

　　優(yōu)先股籌資額在5000元以上范圍的資金成本為14%;

　　普通股籌資額在0—45000元范圍的資金成本為16%;

　　普通股籌資額在45000—150000元范圍的資金成本為17%;

　　普通股籌資額在150000元以上范圍的資金成本為18%。

　　要求計算籌資總額分界點及其企業(yè)籌資300000元的資金邊際成本。

　　籌資總額分界點：

　　20000/0.2=100000

　　80000/0.2=4000009

　　5000/0.05=100000

　　45000/0.75=60000

　　150000/0.75=200000

　　籌資總額的范圍：0—60000、60000—100000、100000—200000、200000—400000、400000以上。

　　籌資300000的資金邊際成本：

　　8%×20%+14%×5%+18%×75%=15.8%

　　35、某公司2004年銷售商品12，000件，每件商品售價為240元，每件單位變動成本為180元，全年發(fā)生固定成本總額320，000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5，000，000元，資產(chǎn)負債率為40%，債務資金的利率為8%，主權資金中有50%普通股，普通股每股面值為20元。企業(yè)的所得稅稅率為33%。分別計算(1)單位貢獻毛益(2)貢獻毛益m(3)息稅前利潤ebit(4)利潤總額(5)凈利潤(6)普通股每股收益eps(7)經(jīng)營杠桿系數(shù)dol(8)財務杠桿系數(shù)dfl(9)復合杠桿系數(shù)DCl

　　1、單位邊際貢獻m=240-180=60(元)

　　2、邊際貢獻總額m=12000×60 =720000(元)

　　3、息稅前利潤ebit=720000–320000=400000 (元)

　　4、利潤總額 =息稅前利潤 –利息=ebit–i

　　=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000(元)

　　5、凈利潤 =利潤總額(1–所得稅%)=(ebit–i)(1–t)

　　= 240000×(1- 33%)=160800(元)

　　6、普通股每股收益eps =[(ebit–i)(1–t)-d]/n

　　=160800–0 /( 5 000 000×60%×50% )/20=1500000/75000 =2.144 (元/股)

　　7、經(jīng)營杠桿系數(shù)dol=m/ebit=720000/400000=1.8

　　8、財務杠桿系數(shù)dfl= ebit/(ebit-i)= 400000/240000=1.67

　　9、復合杠桿系數(shù)dcl =dol×dfl=1.8×1.67=3.01

　　36、某企業(yè)2004年全年銷售產(chǎn)品15，000件，每件產(chǎn)品的售價為180元，每件產(chǎn)品變動成本120元，企業(yè)全年發(fā)生固定成本總額450，000元。企業(yè)擁有資產(chǎn)總額5，000，000元，資產(chǎn)負債率為40%，負債資金利率為10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利30，000元，企業(yè)所得稅稅率為40%。分別計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、復合杠桿系數(shù)。

　　dol =15000×(180-120)/[15000×(180-120)- 450000]= 2

　　dfl = [15000×(180-120)–450000]]/

　　[15000×(180-120)–450000 -(5 000000×40%×10%)-30000/(1-40%)]=2.25

　　dcl= dol×dfl=2 × 2.25=4.5

　　37、某公司擁有總資產(chǎn)2，500萬元，債務資金與主權資金的比例為4：6，債務資金的平均利率為8%，主權資金中有200萬元的優(yōu)先股，優(yōu)先股的股利率為6.7%，公司發(fā)行在外的普通股為335萬股。1999年公司發(fā)生固定成本總額為300萬元，實現(xiàn)凈利潤為348.4萬元，公司的所的稅稅率為33%。分別計算(1)普通股每股收益eps(2)利潤總額(3)息稅前利潤ebit(4)邊際貢獻(5)財務杠桿系數(shù)dfl(6)經(jīng)營杠桿系數(shù)dol(7)復合杠桿系數(shù)dcl

　　利潤總額=348.4/(1-33%)=520(萬元)

　　eps =(348.4-200×6.7%)/335=1(元/每股)

　　ebit=520+2500×40%×8%=600(萬元)

　　m=600+300=900(萬元)

　　dol=900/600=1.5

　　dfl=600/[(600-2500×40%×8%-13.4/(1-33%))=1.2

　　dcl=dol×dfl=1.5×1.2=1.8

　　38、某公司擁有資產(chǎn)總額為4，000元，自有資金與債務資金的比例6：4。債務資金中有60%是通過發(fā)行債券取得的，債券的利息費用是公司全年利息費用的70%。在1999年的銷售收入為2，000萬元，凈利潤為140萬元，公司所得稅稅率為30%。企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)均為2。請計算(1)利潤總額(2)該公司的全年利息費用i(3)ebit(4)a(5)m(6)債券資金的資金成本率

　　利潤總額=140/(1-30%)=200(萬元)

　　i=(2-1)×200=200(萬元)

　　ebit=200+200=400

　　a=(2-1)×400=400

　　m=400+400=800

　　債券資金成本=200×70%×(1-30%)/[4000×40%×60%-0]=10.21%

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