2009證券考試：證券投資基金(第十五章)復(fù)習(xí)精華

　　第二節(jié)　基金凈值收益率的計(jì)算

　　一、簡單(凈值)收益率計(jì)算

　　簡單(凈值)收益率的計(jì)算不考慮分紅再投資時(shí)間價(jià)值的影響，其計(jì)算公式與股票持收益率的計(jì)算類似：

　　例題(P316)

　　假設(shè)某基金在1999年12月3日的份額凈值為1.4848元/單位，2000年9月1日的份額凈值為1.7886元/單位，期間基金曾經(jīng)在2000年2月29日每10份派息2.75元，那么這一階段該基金的簡單收益率則為：

　　×100%=38.98%

　　二、時(shí)間加權(quán)收益率

　　時(shí)間加權(quán)收益率由于考慮到了分紅再投資，更能準(zhǔn)確地對(duì)基金的真實(shí)投資表現(xiàn)作出衡量。

　　時(shí)間加權(quán)收益率的假設(shè)前提是紅利以除息前一日的單位凈值減去每份基金分紅后的份額凈值立即進(jìn)行了再投資�？紤]到分紅再投資的時(shí)間加權(quán)收益率在數(shù)值上可能大于簡單收益率的，也可能是小于簡單收益率，這就取決于分紅后基金的表現(xiàn)，也就是說如果分紅后基金表現(xiàn)非常差，就造成虧損，加權(quán)收益率就會(huì)小于簡單加權(quán)收益率，如果是表現(xiàn)好，就會(huì)大于簡單加權(quán)收益率。

　　時(shí)間加權(quán)收益率反映了1元投資在不取出的情況下(分紅再投資)的收益率，這樣更科學(xué)一些。成為衡量基金收益率的標(biāo)準(zhǔn)方法。

　　選擇題：

　　當(dāng)前衡量基金收益率的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)方法是(　)

　　A.簡單收益率

　　B.凈值收益率

　　C.時(shí)間加權(quán)收益率

　　D.算術(shù)平均收益率

　　答案：C

　　三、算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率

　　算術(shù)平均收益率法與幾何平均收益率法的區(qū)別：算術(shù)平均收益率法將所有的收益率加起來除以收益率的個(gè)數(shù);幾何平均收益率是將所有收益率相乘再開方，所以幾何平均收益率更科學(xué)一些。一般來說，算術(shù)平均收益率要大于幾何平均收益率，每期的收益率差距越大，兩種平均方法的差距越大。

　　假設(shè)某基金第一年的收益率為50%，第二年的收益率為-50%，該基金的年算術(shù)平均收益率為0，年幾何平均收益率為-13.40%，可以看出，幾何平均收益率能正確地算出投資的最終價(jià)值，而算術(shù)平均數(shù)則高估了投資的收益率。

　　幾何平均收益率可以準(zhǔn)確的衡量基金表現(xiàn)的實(shí)際收益情況，常用于對(duì)基金過去收益率的衡量。算術(shù)平均收益率是對(duì)平均收益率的一個(gè)無偏估計(jì)，常用于對(duì)將來收益率的估計(jì)。

　　四、年(度)化收益率

　　有時(shí)需要將階段收益率換算成年收益率，這就涉及到年度化收益率的計(jì)算，年化收益率有簡單年化收益率與精確年化收益率之分。