2009證券考試：證券投資基金(第十五章)復(fù)習(xí)精華

　　(三)特雷諾指數(shù)與詹森指數(shù)只對績效的深度加以了考慮，而夏普指數(shù)則同時(shí)考慮了績效的深度與廣度。

　　深度指的是基金經(jīng)理所獲得的超額回報(bào)的大小，而廣度則對組合的分散程度加以了考慮。

　　由于特雷諾指數(shù)與詹森指數(shù)只考慮了回報(bào)的大小問題，而沒有考慮組合分散程度問題，所有分散市場風(fēng)險(xiǎn)只有夏普指數(shù)反映出來。

　　(四)詹森指數(shù)要求用樣本期內(nèi)所有變量的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸計(jì)算

　　例題：下述風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整指標(biāo)描述正確的是(　)。

　　A.特雷諾指數(shù)描述了全部風(fēng)險(xiǎn)

　　B.夏普指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險(xiǎn)

　　C.夏普指數(shù)越大，基金績效越好

　　D.夏普指數(shù)同時(shí)考慮了績效的廣度和深度

　　答案：BCD

　　四、經(jīng)典績效衡量方法存在的問題

　　(一)CAPM模型的有效性問題;

　　(二)SML誤定可能引致的績效衡量的誤差;

　　(三)基金組合的風(fēng)險(xiǎn)水平并非一成不變;

　　(四)以單一市場組合為基準(zhǔn)的衡量指標(biāo)會使績效評價(jià)有失偏頗。

　　建立在CAPM模型之上的三大經(jīng)典的評價(jià)指標(biāo)都立足于與市場組合表現(xiàn)相聯(lián)系的單一基準(zhǔn)組合的比較，因而被統(tǒng)稱為單一基準(zhǔn)的績效評價(jià)方法。用單一基準(zhǔn)組合并不能對組合的績效進(jìn)行正確的評價(jià)。

　　五、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量的其他方法

　　(一)信息比率

　　信息比率以馬柯威茨的均異模型為基礎(chǔ)，可以用以衡量基金的均異特性。

　信息比率以馬柯威茨的均異模型為基礎(chǔ)，可以用以衡量基金的均異特性。

　　基金收益率相對于基準(zhǔn)組合收益率的差異收益率的均值，反映了基金收益率相對于基準(zhǔn)組合收益率的表現(xiàn)。基金收益率與基準(zhǔn)組合收益率之間的差異收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，通常被稱為“跟蹤誤差”(Tracking Error)，反映了積極管理的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)M2測度

　　M2測度與夏普指數(shù)對基金績效表現(xiàn)的排序是一致的。