【考點(diǎn)八】影響資本成本的因素
| 影響因素 |
說(shuō)明 | |
| 外部因素 |
市場(chǎng)利率 |
市場(chǎng)利率上升，公司的債務(wù)成本會(huì)上升；市場(chǎng)利率上升也會(huì)引起普通股和優(yōu)先股的成本上升。 |
| 市場(chǎng)風(fēng) 險(xiǎn)溢價(jià) |
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)影響股權(quán)成本，股權(quán)成本上升時(shí)，各公司會(huì)增加債務(wù)籌資，并推動(dòng)債務(wù)成本上升。 | |
| 稅率 |
稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均成本。 | |
| 內(nèi)部因素 |
資本結(jié)構(gòu) |
增加債務(wù)的比重，會(huì)使平均資本成本趨于降低，同時(shí)會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的提高，又會(huì)引起債務(wù)成本和權(quán)益成本上升。公司應(yīng)適度負(fù)債，尋求資本成本最小化的資本結(jié)構(gòu)。 |
| 股利政策 |
公司改變股利政策，就會(huì)引起權(quán)益成本的變化。 | |
| 投資政策 |
如果公司向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新項(xiàng)目大量投資，公司資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)提高，并使得資本成本上升。 | |
【例題19·多選題】以下事項(xiàng)中，導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本提高的有( )。
A.因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率提高
B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提高
C.公司股票上市交易，改善了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性
D.發(fā)行公司債券，增加了長(zhǎng)期負(fù)債占全部資本的比重
【答案】AB
【解析】如果超過(guò)一定程度地利用財(cái)務(wù)杠桿，會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而使得股權(quán)資本成本提高，有可能會(huì)導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本上升，所以，D的說(shuō)法不正確。
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