【考點(diǎn)十】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量
(一)單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)的含義、與結(jié)論
【例題37·單選題】(2007年)已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是( )。
A.0.04
B.0.16
C.0.25
D.1.00
【答案】A
【解析】協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0.5×0.2×0.4=0.04。
【例題38·多選題】關(guān)于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)，下列說法正確的是( )。
A.表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場平均收益率變動(dòng)的影響程度
B.其大小取決于該項(xiàng)資產(chǎn)收益率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關(guān)系數(shù)、該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差大小
C.當(dāng)β<1時(shí)，說明其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)
D.當(dāng)β=1時(shí)，說明如果市場平均收益率增加1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加1%
【答案】ABCD
【解析】單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)，是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場平均收益率變動(dòng)的影響程度，所以A的說法正確。由單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)關(guān)系公式可知，B的說法正確。由于市場組合β=1，當(dāng)β<1時(shí)，說明該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益率小于市場組合風(fēng)險(xiǎn)收益率，因此其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。所以，C的說法正確。當(dāng)β=1時(shí)，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加(或減少1%)，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)增加(或減少)1%，所以，D的說法正確。
【例題39·單選題】如果整個(gè)市場投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是0.1，某種資產(chǎn)和市場投資組合的相關(guān)系數(shù)為0.4,該資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5,則該資產(chǎn)的β系數(shù)為( )
A.1.79
B.0.2
C.2
D.2.24
【答案】C
【解析】
(二)投資組合的β系數(shù)含義與計(jì)算
【例題40·多選題】關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，下列說法中正確的是( ).
A.作為整體的市場投資組合的β系數(shù)為1
B.股票組合的β系數(shù)是構(gòu)成組合的個(gè)股貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)
C.股票的β系數(shù)衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
D.股票的β系數(shù)衡量個(gè)別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
【答案】ABC
【解析】股票的β系數(shù)只能衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能衡量股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
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