【考點(diǎn)十一】資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　(一)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式

　　R=RF+β(Rm-RF)

　　單項(xiàng)資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合的平均收益率和β系數(shù)三個(gè)因素的影響。

　　【例題41·單選題】當(dāng)股票投資必要收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率時(shí)，β系數(shù)應(yīng)( )

　　A.大于1

　　B.等于1

　　C.小于1

　　D.等于0

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式R(a)=Rf+β(Rm-Rf)，因R(a)=Rf ，所以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β應(yīng)等于0。

　　【例題42·單選題】某投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)組合的平均收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，則該投資組合的β系數(shù)為( )。

　　A.2

　　B.2.5

　　C.1.5

　　D.5

　　【答案】B

　　【解析】本題考核的是風(fēng)險(xiǎn)收益率的推算。據(jù)題意，E(Rp)=10%呢，R=12%,Rp=8%，則

　　投資組合的βp=E(Rp)/(Rm-RF)=10/(12%-8%)=2.5。

　　(二)證券市場(chǎng)線

　　β系數(shù)橫軸(自變量)，必要收益率R作為縱軸(因變量),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬 (Rm-RF)是斜率.

　　【例題43·判斷題】證券市場(chǎng)線反映股票的必要收益率與β值線性相關(guān);而且證券市場(chǎng)線無(wú)論對(duì)于單個(gè)證券還是投資組合都是成立的。( )

　　【答案】√

　　【解析】本題考核的是對(duì)證券市場(chǎng)線的理解。證券市場(chǎng)線就走我們常說(shuō)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型，它能夠清晰地反映個(gè)別資產(chǎn)(或投資組合)必要收益率與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β系數(shù)之間的線性關(guān)系。

　　【例題44·判斷題】證券市場(chǎng)線的斜率為 β系數(shù)。( )

　　【答案】×

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