2011注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》課后習(xí)題(10)

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】如果預(yù)計(jì)市場價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道變動(dòng)的方向是升高還是降低，此時(shí)，對投資者非常有用的一種投資策略是多頭對敲。因?yàn)闊o論將來價(jià)格的變動(dòng)方向如何，采用這種策略都會(huì)取得收益。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”(或溢價(jià)狀態(tài))或稱此時(shí)的期權(quán)為“實(shí)值期權(quán)”(或溢價(jià)期權(quán))。

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】時(shí)間溢價(jià)也稱為“期權(quán)的時(shí)間價(jià)值”，但它和“貨幣的時(shí)間價(jià)值”是不同的概念，時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”，時(shí)間越長，出現(xiàn)波動(dòng)的可能性越大，時(shí)間溢價(jià)也就越大。而貨幣的時(shí)間價(jià)值是時(shí)間“延續(xù)的價(jià)值”，時(shí)間延續(xù)得越長，貨幣的時(shí)間價(jià)值越大。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】上行股價(jià)=60×(1+25%)=75(元)，下行股價(jià)=60×(1-20%)=48(元);股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=75-63=12(元)，股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=0;套期保值比率=(12-0)/(75-48)=0.44。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】購進(jìn)股票到期日盈利14元(=58-44)，購進(jìn)看跌期權(quán)到期日盈利-5元(=0-5)，則投資組合盈利9元(=14-5)。

　　6.

　　【答案】 C

　　【解析】 借款額=(42×0.5)/(1+2.5%)=20.49(元)

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】P=-S+C+PV(X)

　　=-42+8.50+37/(1+5%)

　　=1.74(元)

　　8.

　　【答案】A

　　【解析】按照期權(quán)執(zhí)行的時(shí)間分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。如果該期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，則稱為歐式期權(quán)。如果該期權(quán)可以在到期日或在到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則成為美式期權(quán)。

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