2012注會《財務成本管理》知識點總結(jié)：第13章(1)

　　1.評價投資方案的可行性

 

　　年折舊=1260×(1-5%)/7=171(萬元)

　　年折舊抵稅=171×30%=51.3(萬元)

　　5年后設備賬面價值=1260-(171×5)=405(萬元)

　　變現(xiàn)損失減稅=(405-350)×30%=16.5(萬元)

　　期末余值現(xiàn)金流入=350+16.5=366.5(萬元)

　　凈現(xiàn)值=(51.3+250)×(P/A，12%，5)+366.5×(P/F，12%，5)-1260

　　=301.3×3.6048+366.5×0.5674-1260

　　=34.08(萬元)

　　該項目有正的的凈現(xiàn)值，因此具有投資價值，即設備投資方案可行。

　　【提示】

　　(1)評價投資項目使用的是項目資本成本，這里不涉及有擔保債務利率的問題。

　　(2)注意題目的變形。比如減少稅前成本或者增加收入。這里注意應用稅收收入、稅后成本的理念。

　　2.評價租賃方案的可行性

　　(1)判斷租賃合同的稅務性質(zhì)

　　我國稅法遵從會計準則關(guān)于融資租賃的認定標準，據(jù)此分析如下：

　　① 該項租賃期滿時資產(chǎn)所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓

　�、� 租賃期與資產(chǎn)稅法使用年限的比率=5/7=71%<75%

　　③ 租賃最低付款額的現(xiàn)值298.88×(P/A，10%，5)=1132.99，低于租賃資產(chǎn)公允價值的90%(1260×90%=1134)。

　　因此，該租賃合同的租金可以直接抵稅。

　　(2)確定租賃與自行購置的差量現(xiàn)金流量

 

　　(1)初始現(xiàn)金流量(第0年)：1260(萬元)

　　(2)租賃期差量現(xiàn)金流量(第1-5年)：

　　折舊抵稅：171×30%=51.3(萬元)

　　稅后租金=298.88×(1-30%)=209.216(萬元)

　　租賃期現(xiàn)金流量=-(209.216+51.3)=-260.516(萬元)

　　(3)終結(jié)點現(xiàn)金流量

　　5年后設備賬面價值=1260-(171×5)=405(萬元)

　　變現(xiàn)損失減稅=(405-350)×30%=16.5(萬元)

　　期末余值現(xiàn)金流入=350+16.5=366.5(萬元)

　　(4)確定折現(xiàn)率

　　租賃期現(xiàn)金流量折現(xiàn)率：10%×(1-30%)=7%

　　終結(jié)點現(xiàn)金流量折現(xiàn)率：12%

　　4.計算凈現(xiàn)值，并進行決策

　　NPV(承租人)=資產(chǎn)購置成本-租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值-期末資產(chǎn)余值現(xiàn)金流量現(xiàn)值

　　=1260-260.516×(P/A，7%，5)-366.5×(P/F，12%，5)=-16.129(萬元)

　　因此，租賃方案不可行。

　　【提示】以上凈現(xiàn)值的計算過程也可列表進行計算。注意最后一年要分2列。注意第5年要分別租賃期流量和終結(jié)點流量分別列示。

　　(二)出租人的分析

　　對出租人而言，租賃是一項投資，其分析評價方法與資本預算原理相同，采用凈現(xiàn)值法。

 

　　NPV(出租人)=租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+期末資產(chǎn)余值現(xiàn)金流量現(xiàn)值-購置成本

　　【例】續(xù)上例。并假設出租人B公司的租賃資產(chǎn)購置成本、折舊政策、所得稅率、對租賃資產(chǎn)期末余值的預期以及有關(guān)的資本成本，均與承租人相同，并假設沒有其他付現(xiàn)營業(yè)成本。要求，計算B公司出租該設備的凈現(xiàn)值。

　　『正確答案』

　　二、不可直接抵稅租賃決策分析

　　【稅法處理思路】

　　(1)承租人——類似具有融資性質(zhì)的分期付款購買資產(chǎn)。

　　租金類似分期支付的款項，不可抵稅，但租金中包含的利息可以抵稅。

　　承租人可以計提折舊，折舊可抵稅(與自行購置方案相同，屬于不相關(guān)因素)。

　　(2)出租人——類似具有融資性質(zhì)的分期收款銷售。

　　分期確認收入，并分期結(jié)轉(zhuǎn)成本。

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