2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識點(diǎn)總結(jié)：第13章(1)

　　【知識點(diǎn)5】經(jīng)營租賃的決策分析

 

　　一、承租人的損益平衡租金

　　對承租人而言，損益平衡租金，是承租人能夠接受的最高租金，它等于自行購置的平均年成本。

　　【提示】

　　(1)殘值理解為殘值的稅后現(xiàn)金流入，殘值現(xiàn)值理解為殘值稅后現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。

　　(2)這里的折現(xiàn)率為投資項(xiàng)目的資本成本

 

　　其中，r是項(xiàng)目的資本成本，n是擬使用資產(chǎn)的年數(shù)。

　　【例13-1】A公司是一個(gè)制造企業(yè)，為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺設(shè)備，預(yù)計(jì)該設(shè)備將使用2年。公司正研究應(yīng)通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：

　　(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購置成本1260萬元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為5年，殘值率為購置成本的5%。2年后該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為756萬元。

　　(2)營運(yùn)成本(包括維修費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和資產(chǎn)管理成本等)每年66.67萬元。

　　(3)已知A公司的所得稅率為25%，投資項(xiàng)目的資本成本為12%。

　　要求：計(jì)算承租人的稅前損益平衡租金。

　　『正確答案』

　　(1)計(jì)算殘值的現(xiàn)值

　　年折舊=1260×(1-5%)/5=239.4(萬元)

　　2年后資產(chǎn)賬面價(jià)值=1260-239.4×2=781.2(萬元)

　　2年后資產(chǎn)稅后余值(殘值稅后流入)=756+(781.2-756)×25%=756+6.3=762.3(萬元)

　　2年后資產(chǎn)稅后余值的現(xiàn)值=762.3×(P/F，12%，2)=607.701(萬元)

　　(2)計(jì)算每年的折舊抵稅

　　年折舊抵稅=239.4×25%=59.85(萬元)

　　(3)計(jì)算年稅后營運(yùn)成本

　　年稅后營運(yùn)成本=66.67×(1-25%)=50(萬元)

　　(4)計(jì)算稅后損益平衡租金

 

　　(5)計(jì)算稅前損益平衡租金

　　稅前損益平衡租金=376.114/(1-25%)=501.4853(萬元)

　　二、出租人的損益平衡租金

　　對出租人而言，損益平衡租金是其可以接受的最低租金。其計(jì)算原理與承租人相同，也是計(jì)算資產(chǎn)持有期間的平均年成本。

　　通常，出租人損益平衡租金會(huì)低于承租人。(1)出租人可以成批購置租賃資產(chǎn)，獲得較低的購置成本;(2)專業(yè)的租賃資產(chǎn)維修，可以降低營運(yùn)成本;(3)經(jīng)常處置租賃資產(chǎn)，更清楚何時(shí)以及用什么價(jià)格出售殘值更為有利等。

　　【例】續(xù)上例，假設(shè)出租人購置該設(shè)備的成本為1200萬元，預(yù)計(jì)該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價(jià)值為0;營運(yùn)成本(稅前)每年64萬元，所得稅率25%，投資項(xiàng)目的資本成本為12%。

　　要求：計(jì)算出租人的稅前損益租金。

　　『正確答案』

　　(1)計(jì)算殘值的現(xiàn)值

　　年折舊=1200×(1-5%)/5=228(萬元)

　　5年后資產(chǎn)賬面價(jià)值=1200×5%=60(萬元)

　　5年后資產(chǎn)變現(xiàn)稅后余值(殘值稅后流入)=0+60×25%=15(萬元)

　　5年后資產(chǎn)變現(xiàn)稅后余值的現(xiàn)值=15×(P/F，12%，5)=8.51(萬元)

　　(2)計(jì)算每年的折舊抵稅

　　年折舊抵稅=228×25%=57(萬元)

　　(3)計(jì)算年稅后營運(yùn)成本

　　年稅后營運(yùn)成本=64×(1-25%)=48(萬元)

　　(4)計(jì)算稅后損益平衡租金

 

　　(5)計(jì)算稅前損益平衡租金

　　稅前損益平衡租金=321.5283/(1-25%)=428.7044(萬元)

　　【結(jié)論】租賃雙方對于租金的談判，將在501.4853-428.7044萬元之間展開。

　　【提示】經(jīng)營租賃分析在實(shí)務(wù)中的運(yùn)用，實(shí)際上是非常復(fù)雜的。

　　從出租人看，比如承租人可以隨時(shí)終止租賃，不能及時(shí)找到新的承租人;新舊程度不同的資產(chǎn)收取的租金可能不同;技術(shù)進(jìn)步會(huì)淘汰現(xiàn)有資產(chǎn)或使其租金下降等。

　　從承租人看，通常具有多種選擇權(quán)。隨時(shí)終止租賃;續(xù)租時(shí)進(jìn)行新的價(jià)格談判;尋找其他出租者等。

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